一起聊聊NFT投资逻辑与生态布局

前言

如今，越来越多的NFT平台和项目异军突起，吸引了投资机构的目光。例如，总部位于纽约的OpenSea在今年3月由Andreessen Horowitz（a16z）牵头的一轮融资中筹集了2300万美元，并在7月完成了由a16z牵头的1亿美元B轮融资，融资后估值为15亿美元。据CrunchBase称，这家稀有交易平台已筹资180万美元。本文将对NFT生态部门、机构投资组合和象限投资方法进行评估，并讨论NFT投资逻辑和市场数据所反映的一些行业特征。

首先，我们从各大投资机构的生态布局入手。

从上图中一些机构的投资组合可以看出，大多数机构关注三个方向：

首先是交易平台。交易平台是NFT流通的重要组成部分，具有明确的盈利模式。同时，它也是一个红海战场。Opensea是目前NFT交易平台的龙头，提供NFT二级市场的通用交易模式，包括发行、交易和拍卖。然而，交易平台轨道仍有许多可能性，如NFT+DeFi、NFT贷款、碎片化等。

交易平台通常细分为艺术品交易、音乐交易平台、时尚品牌和奢侈品。目前，许多中心化交易所已经推出了NFT交易平台，包括币安、火币、Dodo、gate等。中心化交易所本身处于区块链世界生态链的顶端，辅以巨大的流量优势。对于他们来说，NFT可以提高收入，丰富生态布局，并为用户提供较低的def+NFT体验门槛。

第二个方向是游戏。首先是游戏工作室，包括a16z投资的dapper labs，开发了知名的cryptokitties、NBA top shot、flow等，Multichin capital投资的animoca品牌游戏工作室也是链游圈的大玩家。其产品包括虚拟世界、SandBox和赛车游戏F1 delta time。这些游戏公司在游戏开发和运营方面具有相对成熟的经验，拥有多个区块链游戏项目。项目可以相互合作，把原来的粉丝变成新项目的用户。此外，工作室在游戏运营和链游营销方面有着丰富的经验，具有一定的先发优势。

除了游戏工作室，还有一些公司整合了创新的游戏方法，比如play to earn和gamefi，值得关注。在传统游戏中，用户在皮肤上花费数百甚至数千美元。然而，这些皮肤并没有改变游戏本身的玩法，只是为了增强角色的外观。玩赚是NFT游戏的一种新的商业模式。游戏玩家成为游戏资产的所有者和投资者，通过租赁和出售游戏中的物品来获得相应的收入，从而象征他们在游戏中花费的时间。代表性项目之一是Axie infinity。玩家通过赢得与其他玩家的战斗获得SLP标识。他们需要SLP在游戏中培育新的轴心，或者他们可以在公开市场上出售和交易其他数字资产。

最后，NFT的基础设施主要是指NFT的公链和侧链。由于以太坊的低吞吐量、高天然气成本和网络拥塞，如何建立一个更好的基础设施是一个长期讨论的问题。解决方案不外乎以下三个：一是迁移到其他公链（如BSC和near），二是构建专注于NFT的公链（dapper labs开发的流量和Enjin开发的Boca上的公链efinity），三是选择Layer2解决方案（polygon和roinin）。

NFT项目投资的方法论可以分为两个维度来分析项目叙述和数据。NFT项目的叙述主要是项目的愿景和机制。这些数据代表了项目的各种数据性能。在项目开始时，项目的叙述值大于数据值。

该项目的叙述价值是主观的。首先是项目的质量和项目方的可靠性。由于NFT发行门槛很低，容易被模仿和复制，关注发行团队的影响力将进一步影响后续交易潜力的判断。二是项目的愿景和机制。

例如，最近广受欢迎的Bored Ape Yacht Club（bored ape yacht club）以0.08 ETH的发行价出售猿类，有些已经卖到6位数。该计划吸引了名人、KOL和著名运动员，如NBA年度新秀拉梅洛·鲍尔（ramelo Bauer）。

为什么这些猴子最近的交易量超过了流量巨大的cryptopunk和幼虫实验室的meetbits？首先，Bored Ape Yacht Club的创立理念说出了众多NFT收藏家的心声：每一只参与区块链领域的猿都实现了财富自由。其次，在Bored Ape Yacht Club，拥有猿的人拥有猿的版权，这意味着所有者可以销售具有猿肖像的产品，并创造猿形象的外围，包括书籍、漫画，甚至咖啡和啤酒品牌。这在NFT系列中极为罕见。

首先，社区的活动和社交媒体粉丝的数量。NFT比DeFi更依赖于市场活动。在购买收藏品时，其创作者背后的粉丝尤为重要。创作者越受欢迎，其创作的NFT价值就越高。Twitter等社交网络的关注者数量是评估该项目的重要数据之一。参加NFT项目时，您可以通过媒体和推特等官方媒体渠道了解项目最新进展，也可以通过discord和telegraph等官方聊天渠道了解项目活动和社区活动。

二是市场交易记录。这些历史事务数据可以在nftgo和其他数据维度上找到。值得注意的是，NFT项目的评估并不是基于平台上可供出售的资产，因为NFT的稀缺性和唯一性决定了每一项资产的市场评估标准都在不断变化。

三是基础设施的数据评估。需要参考技术优势（如安全性能和吞吐量）、生态建设程度（生态工程的质量和数量）、IP资源等。

项目处于哪个阶段（成熟阶段或开发的早中期）。

项目是否具有稳定的竞争优势。

项目中长期投资逻辑是否清晰？这是否符合行业的总体趋势？

例如，简要分析sandbox项目。

首先是赛道。SandBox所在的元宇宙轨道正处于快速发展阶段。这是一条具有巨大上升空间的高质量赛道。目前，元宇宙已经从圈内走向圈外，未来可能会吸引更多充裕的资金量和金融需求。

第二，社区。您可以将SandBox与同阶段的其他元宇宙概念项目进行比较，比较它们的创始人、艺术家、土地所有者和贡献者社区的数量、现有注册帐户以及土地的销售速度等。

第三，社交媒体。twitter上SandBox的追随者数量，以及telegraph和discord社区的数量和活动。参与社区活动，如voxedit创作和game maker游戏制作比赛。

第四，合作伙伴。您可以关注项目的合作伙伴是否包括知名IP和机构，是否有KOL背书。

最后，谈谈投资NFT的常见风险。NFT很难衡量收藏的价格波动，尤其是NFT用户在收藏市场投机的高风险。为了判断非金融资产的公允价值，每个人通常都有自己的计量体系。对于NFT投资的评估，请参考我们之前的文章“如何评估NFT？”

其次，如果你真的想参与一个项目，你需要通过各种渠道了解该项目，如项目的官方网站、官方媒体渠道、电报、推特、Discord、媒体、项目进展、融资、国内外媒体报道，是否有负面信息，以判断项目背景是否正式。如果信息是从第三方获得的，不要听。仔细确认信息来源是否可靠。

此外，值得注意的是，存在多层次的信息伪造。例如，一些项目将使用相同的组织名称来吸引用户。例如，下图显示了软银的公告。软银，Kishu INU的顾问，是一家假公司，而不是软银新加坡。

在参与NFT交易时，检查智能合约也是识别方法之一。在项目NFT发布之前和之后，骗子有可能用虚假地址骗钱。通过核对项目的官方信息，必要时直接与项目组核对，可以降低被骗的风险。

最后，NFT项目的安全性。如果项目方破产或半途而废，第三方服务器受到黑客攻击，碎片化NFT的创建者提取流动性，购买此utoken的人将面临流动性风险。此外，在购买NFT时，仔细确认NFT是否由原作者铸造非常重要。因为每个人都不能伪造新的块。

人们通常将NFT项目分为交易平台、游戏、艺术品、收藏品、虚拟世界等类别。事实上，这是顶级用户或建立在协议层上的DAPP看到的NFT应用程序。从更全球化的角度来看，除了DAPP之外，还有底层基础设施和中间网络协议服务于NFT。例如，NFT交易平台是一种基于NFT标准的应用，如Erc721或Erc1155，它是建立在基础基础之上的（以太坊，蜡，POLOGAN）。底层基础设施为交易平台提供了性能和互操作性，而ERC标准限制了顶级应用程序的使用场景。

就功能属性而言，NFT产业链自上而下可分为三层：

第一个是应用层，用户每天都会看到和使用它，

二是协议层、NFT应用层和计算层之间的技术栈。

第三个是结算层，负责NFT值的存储和记录。

从本文开头的长图可以看出，在非金融交易领域，投资机构还涉及结算层、协议层和应用层。

应用层可分为卡片、收藏品、NFT+DeFi、游戏、收藏品、交易平台、音乐等。

NFT贷款平台和流动性挖矿是DeFi和NFT的组合。例如，unicly，NFT去中心化的交易平台。存放您自己的NFT，例如加密块或哈希掩码，并将其放入vault中以铸造utoken。该剧为非金融债券持有人提供了巨大的流动性。对于其他无法选择NFT的玩家来说，这也是一个很好的机会，因为他们不需要在整个过程中持有任何NFT。他们持有他人发行的utoken，等待升值，然后在AMM上出售。

NFT最早的着陆尝试是游戏。整合DeFi的NFT游戏项目，也称为gamefi，是指以游戏的形式展示金融产品，并对DeFi的规则进行游戏，例如使用NFT设备提高收入，引入战斗模式。与传统的移动挖矿相比，gamefi项目与用户的互动性更强，兴趣更高。

个人或社区发行的范围非常广泛的代币。例如，格莱美获奖唱片艺术家RAC发行个人社交代币，其代币持有人可以访问私人不和谐团体，这是早期支持者互动和奖励的一种方式。

该系列中有许多受欢迎的物品，比如meebits，一个由幼虫实验室设计的20000个独特的3D角色。现有的加密朋克和自动字形所有者也可以获得免费的meebit。还有Bored Ape Yacht Club——收藏了10000只独特的无聊猿NFT。您可以访问“交换俱乐部”，该俱乐部仅限于无聊的猿会员。此外，每个bayc都提供一只免费的狗供“收养”。

协议层是结算层和应用层之间的关键模块。统一的链上协议标准可以有效降低NFT资产发行的门槛和难度，解决NFT市场的资产安全性、真实性、流动性和去中心化性问题。目前应用最广泛的协议是ERC721协议和ERC1155协议。

Erc721-以太坊上NFT代币的元数据结构。代表NFT资产的第一个标准由dapper labs Dieter Shirley创建，并由cryptokitties推向市场。

Erc1155-在单个智能合约中管理多种类的NFT

Erc998——嵌套NFT，即多个NFT的绑定关系

Eip2981-NFT特许权使用费

Erc1523-NFT作为政策

Eip1948-可变信息的NFT

Erc875-批量转移NFT

除了主流的ERC-721和ERC-1155之外，一些NFT基础公链已经开始开发NFT链上协议。例如，dnft，一种支持跨链的去中心化NFT协议。支持非金融资产相关的创造、交易、分析、衍生品、数据和其他产品的开发。或是中银生态的非金融贷款和流动性协议Vera。这些属于NFT通用协议层，可以实现NFT应用场景，如金融、数据、跨链、隐私等。主要分为流动性协议和跨链协议。

发布NFT在金融领域提供流动性的应用场景。通过抵押NFT以生成易于流通的ERC20代币，提高了NFT的流动性。例如，在unicly中，NFT持有人在unicly协议上创建自己的utoken，通常在一组NFT集合抵押碎片化后铸造相应数量的ERC20代币，以参与流动性挖矿、交易等。

现在NFT主要基于ERC721标准，场景仅限于以太坊。其他结算层的公链也有NFT交易需求，如wax、conflux等。NFT的跨链协议可以为主链和其他主链之间的NFT提供互操作性。例如，dnft是一种基于Boca底层的跨链去中心化NFT协议，目前为各种NFT提供底层跨链基础设施服务。

结算层可以包括以太坊数据结算层每个底层公链和侧链的扩容方案、存储、域名等。

以太坊带来低吞吐量、高燃气成本、网络拥塞等问题。解决可伸缩性问题变得尤为重要。解决方案不超过三种：迁移到其他公链（如BSC和near），构建自己的专注于NFT的公链（dapper labs开发的流量和Enjin开发的efinity），并选择layer2解决方案（polygon、roinin和immutable）。对于上述公链和侧链的详细解释，让我们看看我们以前的文章。下一个爆发点在哪里？深入了解NFT基础设施：公链和侧链。

基础设施投资评估标准：基础设施的技术优势（吞吐量、安全性能）、生态建设程度（生态中DAPP的质量和数量、钱包数量）、开发者经验、资产流动性和链上IP资源。

图表来源：Delphi Digtal

由于NFT在创建后不容易更改，因此数据存储和NFT资产、元数据和代码的存储以及如何随时间保持持久性是关键环节。数据存储方案需要满足NFT数据存储的创建者、消费者和开发者的需求。确保数据的持久性和可靠性。代表性项目包括arweave、filecoin、nft.storage等。

图表来源：nftgo

目前，NFT经历了三次牛市。NFT首次出现于2012年，这要归功于在比特币网络彩色硬币（也称为比特币2.X）上构建的第一个类似NFT的代币。此后，NFT不断发展，这可以追溯到2016年由Country.io发起的罕见的Pepe directory项目和2017年由John Watkinson和Matt hall发起的cryptopunks项目。NFT的真正繁荣始于2017年底。2018年初以太坊热潮中推出的Cryptokitties导致人们对NFT活动的关注激增。

自2020年以来，NFT的第三次爆发导致NFT市场的销量激增。自今年年初以来，主要NFT项目的总市值在不到三个月的时间内增长了1785%。还有玩到耳朵的区块链游戏的爆发。例如，7月份，黑马Axie infinity的日常生活用户（dau）数量从4月底的38000人飙升至252000人。本月，Axie infinity的协议收入超过了DeFi中许多项目的总和。NFT市场的数据表现以及越来越多的投资机构出现在NFT市场。你认为下一波NFT何时会爆发？欢迎加入社区，与我们共同探讨。

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