Terra & # 039美国的定时炸弹正在滴答作响，但曲线上创建4个池扼杀了这种可能性_连锁茶馆_火星财经

来源/媒

作者/JulianKusnetzoff

编译/北辰

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UST会像阿根廷比索一样崩溃吗？我不得不说UST和阿根廷比索的货币政策非常相似。让'；s先介绍一下2016-2018年阿根廷货币政策及其背景。

通货膨胀肆虐，央行几乎没有准备金。资本管制强、价差50%的双重交易市场，巨额财政赤字和巨额短期债务.虽然它拥有世界上最糟糕的基本面之一，但政府的更迭改变了机会主义者的预期，因此大量资本流入阿根廷。

第一个措施是退出资本管制，从锚定汇率转向浮动汇率。这加剧了两个问题：通胀和短期债务。

与此同时，阿根廷为弥补财政赤字承担了大量债务。具体操作是财政部借钱(美元)，央行印钱(比索)。然后用比索购买美元，再以短期高息重新吸收这些比索。

起初这似乎很有效，但一年后，有很多人猜测阿根廷是否能设法降低通胀并偿还债务(剧透警告：它能'；t！)，最后还出现了索上挤兑。

挤兑之所以开始，是因为不清楚央行能否降低利率，继续高利率的短期债务。

2018年5月，比索贬值近10%，蝴蝶已经扇动翅膀。央行在短短几个月内损失了四分之一的储备，这进一步增加了比索的嫌疑。

Let'；让我们快速回顾一下刚才提到的货币政策：设定浮动汇率，印刷货币(比索)，用这些比索购买美元，设定较大的短期利率。最后卖出美元来维持一定的外汇水平。

现在让'；复习跆拳道'；UST/卢纳货币政策。每施放一个UST，就会燃烧一个价值1美元的月神。。TerraLabs控制着Luna的排放，这意味着几乎无限的Luna供应支持着UST'；循环供给。

然后设定20%的短期补贴率，以提振对UST的需求。

当市场开始讨论UST的债务延期时，一只新基金成立了，包括价值30亿美元的BTC，作为UST防止挤兑的最后一个资源买家。这一行动肯定会推高对UST的需求。并推迟上市'；s疑惑了一会儿。

简而言之：道权建立了浮动外汇(Luna)，印钞(Luna)，承担债务(UST)给Luna，建立了大的短期利率。并创建了一只出售BTC的基金，以维持一定水平的外汇储备。我们不难看出这两种政策之间的相似之处，而且不要忘记。别忘了比索已经贬值了90%以上。但是这是否意味着UST注定要失败呢？不阿根廷比索并不总是注定失败。

阿根廷的关键假设'；美国的政策是阿根廷以3%的速度增长3、4年左右，财政赤字扭亏为盈，这样就可以偿还债务，增加储备，降低利率。最后，持续的经济增长将成功化解巨大的债务地雷。

但过去50年来最严重的干旱(阿根廷'；美国的主要出口来源仍然是商品，所以干旱对经济打击很大)，美国利率的上升引发了阿根廷的衰退。

那么我们能从中学到什么呢？？Terra需要为UST找到一个替代分配，而不是Anchor。

UST的72%被锁定在锚中，这意味着如果利率降低(很可能很快就会发生)，资本可能会寻求更好的收益率。。如果他们选择转投其他资产，这可能会给卢娜和UST带来抛售压力，并可能最终陷入困境。

不得不说，比特币基金确实会加深对ust的信任，但它仍然只是锁定在锚中的UST的四分之一。。因此，有效的长期解决方案必须是发展生态系统。

根据DefiLlama'数据，Terra'美国TVL是285亿美元：Anchor是150亿美元，Lido是84亿美元，其余是50亿美元。

丽都罐头'；t吸收UST(技术上可以通过Luna实现，但如果出现挤兑，投资人选择转战Luna的可能性似乎不大)，所以应该会被生态系统的其他部分吸收。

他们能做到吗？？两个最大的AMM(Astroport和Terraswap)拥有20亿美元的TVL，这意味着他们可以'；幸运的是，今天没有发生这样的挤兑，新的BTC基金似乎减少了这种怀疑。但是道权为自己赢得的不仅仅是一段时间。他可能给自己买了最好的拆弹工具包：如果比特币升值，UST储备也会升值，可以慢慢拆除炸弹，缓慢而稳定地降低利率。

但是干旱可能会像阿根廷一样打击生态系统。时间不多了。Terra能在另一次崩溃中幸存吗？

在曲线上创建4个池改变了这一切

以上解释了Terra如何通过其货币政策自掘坟墓，但很快DoKwon(和SamKazemian)发布了一个公告——，可能会让我闭嘴。他们宣布创造了一个弯道上的4号池。，包括USDT、USDC、UST和FRAX。

这是什么意思，为什么这么重要？

Let'；让我们从了解曲线开始：

曲线是最大的DeFi协议。，是生态系统中基础设施的核心部分。主要产品是stableswap平台，这是一个分散的稳定货币交换平台，使资金更加高效。——让巨鲸以更少的滑点和更少的成本兑换稳定的货币。

但是它'；实际上不止这些。。Curve是DeFi的法定储蓄账户，因为它拥有DeFi中令牌经济学的最佳设计。

令牌设计非常重要。比如的身价超过了，虽然Frax的规模是戴的五分之一。

由于其复杂性，曲线令牌经济学无法快速简单地解释，不在本文讨论范围之内。让'；我们回UST吧。UST的存在依赖于人们相信1UST值1美元。这与其他稳定货币不同。——戴有过度抵押的加密池，而是100%法定货币抵押。

与此同时，对UST的需求正在受到Anchor's20%补贴利率。。锚定UST的市场利率是6.7%，因此如果补贴消失，资本肯定会寻求更好的回报率。但是这些资本能去哪里呢？

两个主要选择：其他稳定的货币或UST的其他投资机会。

4Pool的创建改变了UST的可疑前景，原因如下。

首先，它将增加UST的流动性，这将允许巨鲸在没有滑移的情况下交换UST。UST面临的主要风险是挤兑。而更多的流动性可以缓解这种风险，也有助于建立对ust更多的信任，从而形成良性循环。其次，它将持续提高UST的市场利率。

考虑到主播的补贴会减少(甚至取消)，这一点非常重要。所以4Pool确实解决了这两个选项。

现在的问题是：4Pool的规模是否足以实现其目标？有可能。

最令人难以置信的是，这一举动如此天才的一点是，它对Terra完全免费！

它们只指导CRV排放。做欧姆)CVX投票，他们已经获得(以及法克斯，编辑和欧姆)。近50%的CVX在道'；的手(占流通中的CVX总量的20%)将用于刺激池。

但事实并非如此：Frax(可能还有Terra)会鼓励所有协议将其令牌与新的4Pool配对。这将创造更高的流动性。我不知道。我不知道是不是这样，但是看起来道权从一开始就计划好了。

Terra已经走上了一条轨道，要么把它推向成功，要么让它破产(还有相当一部分行业)。

本文来源：连锁茶馆n原标题：Terra'美国的定时炸弹正在滴答作响。然而，在曲线上创建4Pool扼杀了这种可能性。声明：本文为火星作者作品，不代表火星财经官方立场。n转载请联系页面下方：内容合作栏目，邮箱授权。授权后转载请注明本文来源、作者及链接。。未经许可转载本站文章将被追究相关法律责任，并追究侵权行为。n提示：投资有风险，入市需谨慎。这些信息不会被用作投资和财务建议。声明：作为区块链信息平台，本站提供的信息不代表任何投资建议。本站发表的文章仅代表个人观点，与火星财经官方立场无关。虚拟货币不具有等同于法定货币的法律地位，参与虚拟货币投资交易存在法律风险。火星财经反对各种代币炒作，请投资者理性对待市场风险。。语音技术由科大讯飞提供。关键词：brterraCURVE美元阿根廷

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