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信息时报讯 （记者 刘莉） 遭遇监管风暴的接连压制，期货市场出现分化走势。黑色系昨延续上周五以来的暴跌走势，焦炭1708跌11.9%，螺纹钢跌近6%，热卷跌6.02%，似乎预示着阶段性下跌已开启。相反，有色金属、化工品、农产品(000061,股吧)等前期涨幅不大的品种，开始普遍走强，橡胶、棉花、油脂、粕类大幅上涨。业内分析师认为，针对黑色系的监管调控近期还有可能加码，短期内应回避；可适当关注棕榈油、棉花等供需相对平衡的农产品，以及化工、有色金属等前期涨幅不大的产品。

黑色系连续暴跌

黑色系这一波暴跌始于“双11之夜”，盘初还现多头碾压之势的大宗商品，其后空头突袭，巨额卖单涌现，多个合约瞬间从涨停打到跌停。本周一，期货市场多个品种延续惯性下挫，沥青、菜粕、甲醇、PP等17个品种盘中跌停或收盘跌停。周二，商品期货的调整态势仍未结束，以螺纹钢、热轧卷板、铁矿石为代表的黑色系品种均跌停，焦炭下跌8.56%，焦煤下跌5.92%。

昨日，黑色系延续暴跌走势，将此前积极参与的游资也“吓”了出来。一位私募机构人士告诉信息时报记者：“之前我们大宗商品、股票都做，10月份加大了商品期货的仓位，但随后的上涨太疯狂，上周已逐步撤退。周五的巨震更坚定了离场的决心。”从成交来看，上周五多个品种的成交量刷新阶段高位，随后成交便逐步萎缩，缩量下跌的态势愈发明显，显示资金正逐步从大宗商品撤离，上述“两栖”私募机构正是其中之一。

广永期货投资咨询研发部分析师谢祥华对记者说，黑色系回调是连续大幅上涨之后风险的集中释放。焦炭主力合约自9月中旬以来涨了1倍，螺纹钢今年以来也迎来几波疯狂的炒作，从今年最低点到最高点，涨幅也近翻倍。期货交易有杠杆，而资本都是逐利的，这里面当然不少了资金的疯狂炒作。

广州期货分析师秦海垠也指出，近期铁矿石连续出现了4个涨停板，事实上该品种并不在国家“供给侧改革”之列，作为黑色系的一个陪涨品种，涨幅完全超出基本面，很不理性。

监管短期或加码

事实上，黑色系前期几乎单边持续暴涨的态势早已引起监管层的注意，从10月开始就已进行有关调控范畴，并在近期有加码之势。

进入11月以来，上期所、大商所、郑商所分别发布5项、3项及4项公告，调整多个品种的交易手续费、保证金标准或涨跌停幅度。同时，三大期交所对多名客户采取了监管措施。而证监会近日也再次下发通知，要求各期货公司不得从事配资业务或以任何形式参与配资业务，不得为配资活动提供便利。

前天中午，还曾传出监管部门已开始对浙江的期货公司展开调查。对此，大商所、郑商所相关人士昨天均予以否认。谢祥华和秦海垠也向记者表示，该消息只是传闻，有关监管部门也已澄清，“并没有对期货公司启动类似调查”。但他们均认为，短期内，针对黑色系的监管和调控可能还会加码。

“对市场短期的上涨过快问题，尤其是脱离商品现货价格，或助推现货暴涨的行情，监管层一定会出重拳维护市场的稳定，对此风险投资者要高度重视。”秦海垠说，黑色系随着年底需求旺季的结束，预计在明年一季度来到行情底部，而随着“去产能”政策的推动，明年第二、三季又有望回暖。

农产品等行情启动

针对近日的农产品行情，谢祥华认为，一方面，从黑色系大量出逃的游资使得农产品在资金层面有炒作空间；另一方面，农产品价格目前处在低位。谢祥华表示，“有色金属相类似，且由于包括铝、铜等金属产品大部分集中在西北地区，又出现运力紧张的因素，导致这部分商品涨价”。投资者可适当关注棉花，因为近期印度棉花出现“进货量”不足现象。

秦海垠则认为，有色金属上涨的投资逻辑是特朗普意外赢得美国大选之后，他此前关于大搞基建的言论令市场对通胀预期飙升，从而引发工业金属价格走高，“此外，人民币兑美元汇率持续走低，使得与国际市场联动很强的品种，比如铜的价格有强劲的上涨动力”。在人民币汇率下调的大前提下，国内期货价格与全球相比“表现都会要好一些”。

在农产品方面，秦海垠建议近期可关注棕榈油，因为目前库存仅在20万~30万吨，远低于70万~80万吨的正常水平。不过，针对棉花品种的投资还要看国储拍卖的幅度来判断是否能满足需求。“影响农产品行情最重要的因素，是要看产量最大的南美的天气情况，时间跨度从每年的12月到次年的2月，如果天气不好，农产品欠收，价格就要上涨。”秦海垠指出。

作者：刘莉

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