上虞京新药业有限公司怎么样(上虞京新药业是双休吗)

2022-05-04西南证券股份有限公司杜向阳对京新药业进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，药品器械打造双增长极》，本报告对京新药业给出买入评级，当前股价为8.66元。

京新药业(002020)

投资要点

事件：（1）公司发布2021年年报，实现营业收入33.4亿元（+2.4%），归属于上市公司股东的净利润6.1亿元（-5.9%）。（2）公司发布2022年一季报，2022Q1实现营业收入8.7亿元（+1.5%），归属于上市公司股东的净利润1.4亿元（+2.4%）。整体来看，2021年和2022Q1业绩增长符合预期，带量采购影响逐步消化，精神神经药品和器械板块增速明显。

业绩符合预期，精神神经药品和医疗器械为公司业绩注入动能。分业务看，2021年医药制造板块实现营业收入27.2亿元（-1.6%），其中成品药收入19.1亿元（-3.0%）,主要受集采降价影响；原料药收入8.2亿元（+1.9%），上虞、上饶两大生产基地制造成本持续下降；医疗器械板块实现营业收入5.5亿元（+22.8%），已成为公司重要的增长点。就成品药板块来看，心脑血管领域营收受带量采购影响下滑（-34.4%），但精神神经领域和消化领域增速明显，精神神经领域实现营业收入5.4亿元（+32%），消化领域全年实现营业收入4.7亿元（+15%），有望逐步消化带量采购影响。

研发投入持续加码，安达西尼有望为公司贡献业绩增量。公司研发投入持续提升，2021年研发费用达3.3亿元（+27%）。在创新药研发方面，治疗失眠的1类新药安达西尼上市申请获国家药监局受理，有望于2023年上市销售，为公司贡献业绩增量。安达西尼安全性优势明显，与同类药物相比，在运动障碍、后遗效应、耐受性、乙醇相互作用、身体依赖性、记忆力损伤等不良反应上影响较小，有利于提升患者的用药依从性。两款药物启动Ⅱ期临床，包括JX11502MA胶囊（精神分裂）和康复新肠溶胶囊（消化道）。在创新器械方面，全资子公司深圳巨烽21年与内窥手术行业巨头史赛克、宾得等企业成功配套，实现了国际内窥手术ODM业务从无到有的突破，成功开发第一款床侧遥感控制产品、第一款语音控制集成系统。

混营模式平稳运作，线上平台初具成效。公司在销售端采用了多元化的营销渠道，消化领域自营+招商的混营团队建设完成并运行稳定，自营业务同比增长30%，占比稳步提升。“向日葵关爱中心”线上患者服务平台搭建完毕，提供CNS疾病的健康指导和购药服务，2021年实现营业额3000万元。多元化的营销渠道有望进一步拓宽公司的业务范围，自营团队的搭建有利于公司强化终端市场的把控。

盈利预测与投资建议：京新药业在精神神经系统、心血管系统、消化系统三大疾病领域构建了多维度、多层次的产品梯队和发展格局。近年来心血管领域产品受带量采购冲击销量下滑，但考虑到精神神经药品和医疗器械的放量，以及创新药物安达西尼上市在即，有望为业绩持续注入动能。我们预计公司2022-2024年归母净利润分别为7.0、8.9和10.1亿元，对应EPS分别为0.77、0.98和1.11元，对应PE分别为11、9和8倍，维持“买入”评级。

风险提示：研发进展不及预期、商业化进展不及预期、带量采购政策影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券宋硕研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达80.78%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.72亿，根据现价换算的预测PE为9.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.8。证券之星估值分析工具显示，京新药业（002020）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)

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