招银理财总裁汪涛：践行普惠金融满足人民群众多样化养老理财需求

养老理财受到投资者青睐，首要原因是监管政策贴近民生需求，体现普惠性。

2021年8月最后一天，中银保监会发布了《关于开展养老理财产品试点的通知》决定从2021年9月15日开始实施养老理财产品试点。 试验机构有4家，限定在4个城市。 今年2月，养老理财产品试点陆续拓展到“十一”个单位、十个城市。

首批4只养老理财产品正式发售截至目前，约9个月时间，养老理财产品总规模已近900亿元。 养老理财不仅成为银行理财公司系列产品的重要组成部分，也成为全社会居民养老金融产品的重要选择之一。 值此养老理财试点一周年之际，招银理财作为最早的试点机构之一，总经理汪涛接受了21世纪经济报道记者的采访。

养老理财将迎来更广阔的市场空间[ xy 002 ] [ xy001 ] Shuming hao123 @ QQ.com :您怎么看待养老理财试点一年的情况养老理财受投资者欢迎的主要原因是什么？ 招行银行理财养老理财产品的募集和运营情况如何？

汪涛：自去年9月银保监会启动养老理财产品试点以来，国内市场正式拉开了养老理财试点的序幕，各试点机构纷纷试点，市场上养老理财产品逐渐丰富，从去年12月市场首个养老理财试点产品落地至今，9个多月时间，养老理财实现了从0到1的突破，截至2022年6月底11家试点机构发行募集超过600亿元的养老理财产品，覆盖投资者超过23万人。 在养老理财试点的一年里，理财机构契合居民多层次的养老理财需求，成功打响了普惠金融的一枪。

作为中银保监会发布的首批养老理财试点机构之一，中银理财积极响应号召，不断探索丰富养老产品布局，已发行5只养老理财产品，包括4只“固收”产品和1只目标日型多资产产品。 到今年八月底为止招银理财养老理财存续规模266亿元。

人员配置方面，选定投资经验丰富、业绩考核优秀的投资经理负责投资管理，并结合投资者权益保护、信息披露、销售管理、合规管理等各方面工作进行。 在产品运营方面，4款“固收”产品根据既定绝对收益目标，采用CPPI策略和目标波动率策略稳步进行仓储管理，实现了良好的撤机控制； 一款多资产产品是理财行业首个目标日的一站式解决方案，目前刚刚成立现在还在建设仓库。

养老金融在不到一年的时间内实现了快速发展，从侧面反映了第三支柱养老金融市场的广阔需求。 养老理财受到投资者青睐，首要原因是监管政策贴近民生需求，体现普惠性。 我国人口老龄化形势日益严峻，居民平均寿命不断延长。 根据国家统计局第七次全国人口普查的结果，我国60岁以上人口为2.6亿人，占18.70%，其中65岁以上人口为1.9亿人，占13.50%。 及早进行养老规划对个人至关重要，养老财富科技试点政策紧贴国情和民生需求应运而生，在风险保障机制创新、普惠机制要求、产品形态管理等方面进行了符合中国国情特色的设计丰富养老资金配置工具，保障居民退休生活质量至关重要。

其次，理财机构在投研能力、投资工具、产品定位上与养老金融普惠稳健需求高度匹配、大规模资产研究配置能力、债券和非标投资经验和风控能力，以及各机构资源整合能力方面具有显著优势，尤其是产品纯化转型以来，资产管理遵循的稳健投资方式和对中长期产品的引导为养老产品长期稳健的收益打下良好的基础。 [ xy 002 ] [ xy001 ] Shuming hao123 @ QQ.com :招商银行(600036 )除代理销售招商银行理财养老理财产品外代理销售了建信理财、光大理财、工行理财、中银理财等理财公司的个别养老理财产品，你对这种情况怎么看？ 招行银行理财对养老理财产品的渠道配置有哪些考虑？

汪涛：招商银行除开放代销养老理财外近两年引进了短债、固收等多种理财产品。 据我们了解，评选代销全市场理财产品是招商银行践行“以客户为中心”经营理念的重要方式。

投资者可以在招商银行货架上直观了解各项养老理财的形态和策略设计、收益和拆迁表现，对充分比较和择优选择养老产品具有重要意义。 同时，开放平台也是不断提升中银理财、充分融入市场的重要途径，我们在投资研究、产品设计、投资教育服务、风险管理等方面都做好了充分的准备，相信以精益求精的专业能力为客户带来稳健的长远利益。

在产品渠道布局中，招银理财同样有着“开放”的基因，并在第三方市场代销方面积极实践，目前已与10多家同业机构建立了代销关系。

个人养老金发展的规划和准备

汪涛： 《意见》的出台标志着与国际通行的个人养老金制度接轨，我国养老金融进入了一个新的发展阶段。

根据美国养老金的发展经验几大因素共同推动了养老金市场的繁荣。 一是个人账户制增强了投资者的资金归属感和投资参与感二是税优政策增强了居民的缴费意愿。 三是丰富的主动、被动投资工具和产品策略满足了居民多种配置需求；四是预设投资制度、养老投资服务和相关养老规划工具降低了居民专业投资门槛。 由此可见，《意见》的出台也为养老第三支柱的快速发展奠定了重要的政策基础，同时也给资产管理公司的长远发展带来巨大的机遇。

为此，需要不断规划和准备与招银理财相关的工作：

一是构建坚强的投研能力。 从美国养老金投资情况来看，其个人养老金账户(IRAs )在20世纪80年代主要投资银行存款等流动性资产，随着养老政策和产品供给的完善，养老金配置类别逐渐丰富截至2021年，IRAs配置在共同基金的比重达到44.6%，从资金投资方向看，资本投资比重超过50%。

由此可见，投研能力是资源管理机构构建养老竞争优势的立身之本，招银理财将在多个维度继续努力。 在体系方面，招银理财已成功引入战略投资者摩根理财，加强与摩根理财的业务合作，借鉴国内外先进资源管理机构的经验，加强多种资产、多种战略的开发和应用形成与时俱进、稳中求进、开拓创新的投研体系； 从深层次看，招银理财在不断优化固定资产投资研究能力的基础上，对大类资产配置求收益、对权益资产求收益、对个人战略求收益、对立体交易求收益、提高投研精细化程度团队方将持续深化投研一体化，构建投研文化基础一致、投研成果转化顺畅、策略精准的密切合作，并实施以内部培养为主、专家引进辅助的投研人员梯队建设。

二是不断丰富养老产品的战略形态设计。 国外养老金产品战略设计更加成熟，投资者可持续提供信息、抑制退出、战胜通胀等诉求有相应的解决方案，各资管机构也形成了各自优势的产品供应方案、以低费率被动投资为主的先锋、以良好主动管理能力为优势的富达、定位于精品供应商的普信等。 招银理财也将依托自身能力优势，秉承“以人为本”的理念，细化养老产品的目标定位推出波动率管理、目标日、弹性增长等产品解决方案，旨在实现投资者多样化的养老配置需求。

三是完善养老金融配套功能和服务建设。 养老金融是未雨绸缪的投资行为、养老理财的普及发展应该构建更广泛的受众认知和更持久的行为习惯，招银理财在提升投资者持股体验的同时，也将不断丰富投资工具，让投资者了解政策、选择产品、做好投资后的陪伴为客户提供一站式养老投资服务。

个人养老金账户可以引入默认投资品机制[ xy 002 ] [ xy001 ] Shuming hao123 @ QQ.com :我认为个人养老金可以享受国家制定的税收优惠政策，现阶段什么样的税收优惠形式更合适，为什么？

汪涛：从国际上看，个人养老金税收优惠政策主要有EET和TEE两种选择。 前者缴纳金额可以在税前扣除，投资阶段投资收益可以免征所得税投资者收取时交税的后者在缴费时交税，但在投资及收取阶段免税。 两种模式对调动居民缴费积极性均有显著的正向效应。

我认为现在的国内养老第三支柱还处于发展初期、养老金融产品运行时间短，居民认知不足，建议加大税收优惠力度，根据通货膨胀和物价水平上涨动态提高免税额，以增强投资者获得感，增强第三支柱的普及性。 [ xy 002 ] [ xy001 ] Shuming hao123 @ QQ.com :从长远角度看，您认为个人养老金制度对于未来实现高质量发展，相关政策、配套细则等可以如何优化？

汪涛：建议借鉴国际经验，以提高养老理财的普及程度，降低投资者选择产品的难度，在个人养老金账户中引入默认投资品机制，将目标日的养老理财作为默认投资品。 目标日期养老资产管理根据投资者年龄设定权益投资比例下降曲线，投资者投资该产品后，无需自行调整固定收入、权益产品的配置比例适合投资者一站式安置在个人养老金账户。 (马金露HF120 ) )。

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