从真正的利益出发，洞察DeFi协定的未来

一直以来，仍处于起步阶段的DeFi存在着“脆弱性”的诟病，循环贷款等杠杆行为也加剧了这一问题。 DeFi的发展往往与较大的加密市场周期有关。 在上行链路周期中

去杠杆化行为会使价格等进一步上涨，但在下行周期去杠杆化会成为投资者的灾难，无情的清算会给市场带来毁灭性的打击。 现在，市场消除杠杆后

首先

先从捕获DeFi令牌的价值开始吧。 哪个DeFi令牌经济模式更有利？

一个有趣的数据是Crypto Twitter上有人统计了不同经济模式的DeFi令牌从今年年初到现在的成绩。 其中，最好的是Productive令牌，即具有生产力的令牌。

用一个更易于理解的说法就是，Productive 代币都与协议业务相关，有明确的赋能。 Governance和Vote Escrow令牌的应用方向都是协议治理级别——，但是以Cruve为代表的ve令牌模式受到了很多连锁用户的喜爱

，ve令牌模式也在一定程度上降低了令牌整体流通量。 但是随着时间的推移，ve令牌模式会产生大量的令牌排放，Curve目前每天向该合同的流动性提供者发放100万CRV以上。

从令牌的可持续发展方面看，生产性令牌在未来发展中更具优势。 生产性令牌背后的协议往往是有真正收入的DeFi协议

而且，这种具有产生真正收入能力的DeFi协定正在引领新趋势。 什么是真正的收入？ 最近，“Real Yield”是Crypto Twitter上很受欢迎的词，正如名字所示

指产生真正利润的DeFi合同，而不是从发行令牌中获利。 关于这个概念，推特博客TheDeFiedge的定义如下。

1 )产品/市场匹配：无论市场条件还是代币激励，人们都在使用该协议。 2 )本合同通过其产品产生链上收入。 3 )收益运营费代币排放)只要协议收益高

有些能耐受代币的排出。 4 )他们是否会用稳健的货币与代币持有者共享收益：最受欢迎的选择是ETH和稳定货币。 以Synthetix为例。

根据Terminal数据，过去三个月，Synthetix在所有DAPP收入排行榜中排名第三

让我们看看Synthetix是怎么做到的。 Synthetix是一种中心化的合成资产发行协议，允许在没有原始资产支持的情况下创建合成资产Synths

，在进行合成资产大宗交易时，鲸鱼们几乎可以享受0的滑坡。 Synthetix势头逆转的原因是Synthetix团队根据市场的发展和变化改进和升级了协议。

这次爆炸主要基于Synthetix团队所做的两项努力。 拟议SIP-120的实施：将原合成资产交易从10分钟结算时间调整为即时原子交易。

集成到聚合DEX (如1英寸)的——Synthetix和Curve的交易链接的低滑动点现在是最佳路线(跳过了Uniswap )。 想在USDC上购买ETH时

，链接为-usdc-susd(curve提供低折点)-susd-Seth (synth etix提供0折点)

-Seth-Eth(Curve提供低滑点) ) Uniswap成功缠绕后，Synthetix将合同收入分享给了SNX当铺。 于是，我决定

但是，合同收入的共享有很多DeFi用户希望将SNX合并到合同中。 目前有协议帮助这些用户抵消对债务变化的风险，SNX质押完全可以抵消风险

获取Synthetix协议的红利。 除了Synthetix以外，还有什么合同可以获得实际收益？ 在GMX、Arbitrum和Avalanche设立的中心化合同交易所

，最多可杠杆30倍，GMX也将交易和杠杆交易的30%手续费兑换成ETH/AVAX，发放给GMX令牌质押。 在Gains Network，Polygon设立

。 当DAI保险库余额超过TVL的130%时，购买和处置机制、Trader Joe和Avalanche中排名第一的DEX将打开

将JOE质押给sJOE可以获得稳定的货币奖励。 最后回归问题本身：在未来的DeFi世界里什么样的协定能使发展可持续？ 会成为实际的收入协定吗？

上图中看到的收入第一、第二、第四协议dYdX、Opensea、PancakeSwap都是真实的收入协议。 但是，问题是它们没有令牌，或者令牌没有合同相关业务的效力。

本质上，如果令牌不起作用，协议就不能有强大的挖掘——，对用户更友好的协议就会争夺并取代该协议用户。 在这种情况下，生产性令牌成为协议的护城河

拥有真正的收入代表着共识在DeFi生态中的竞争力，也是支持团队持续发展的动力。 生产性令牌成为协议的护城河，与用户共享协议的捕获价值。 而且这两点

帮助DeFi协定在面对高度波动的市场时发挥重要作用。 以上我们谈到了价值捕获逻辑和DeFi协议们的未来趋势，随着时间的推移

，分别完成自己擅长的部分——，以达到更好的资本效率。 希望这篇文章对大家有帮助。

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