房地产信托投资基金结构(房地产信托投资基金结构图)

一个月前，全球最大的私募股权基金公司黑石集团（Blackstone）爆出一则大新闻，其旗下规模达1260亿美元的房地产投资基金——黑石房地产投资信托基金（BREIT）因面临大量赎回请求而限制客户赎回资金。

随着2022年利率的快速上调，房地产交易市场急剧降温。黑石集团出手限制赎回、类似于“挤兑”的举动加剧了市场担忧，不少市场参与者开始怀疑BREIT等投资工具资产净值的准确性。

本周二（1月3日），黑石房地产基金BRIET终于迎来了一位“大金主”。在一份声明中，黑石集团表示，已与美国加州大学旗下投资大型投资公司UC Investments达成一项长期战略投资协议。UC Investments管理着约1520亿美元的资产。

长期协议

该协议分为两部分交易。其一，UC Investments将以2023年1月1日的公开发行价购入40亿美元的BREIT基金I类普通股，费用和条款与现有BREIT股东一致。在2028年1月之后的两年内，UC Investments将有权按比例赎回其投资。

除了这项投资的长期性质外，UC Investments公司收购的I类普通股将与任何其他已发行的I类普通股没有区别。

其二，黑石集团将就UC Investments的上述投资提供瀑布式结构的总回报。黑石将对UC Investments目前持有的BREIT股份提供10亿美元，以支持其在6年有效持有期内实现11.25％的最低年化回报率。作为交换，黑石除了获得BREIT基金I类股票现有的管理费用和奖励费用外，黑石还将有权额外获得额外5％的现金奖励，只要基金的年回报率超过上述的最低回报率。

换言之，如果在UC Investments持仓的六年中，BREIT基金年回报率未达指定的11.25％，黑石投入的10亿美元将用于弥补任何缺口。

自六年前成立以来，BREIT I类股票的年化净回报率为12.7％。截至去年，BREIT基金 I类股票的净回报率为8.4％。

在该基金面临撤资潮之际，该协议显示了投资者对BREIT的信心。

去年10月，要求赎回资金的申请达到18亿美元，占公司净资产规模的2.7％，虽然超标，但在董事会批准后获得100％履行。11月，公司只批准了BREIT基金43％的赎回申请，共计13亿美元。到了12月，该公司只允许投资者赎回该基金净资产规模的0.3％。

悲观看法

尽管如此，还是有不少人士并不看好BREIT房地产基金。

Tidefall Capital投资组合经理Trevor Scott指出，黑石不得不提出这一协议才能够获得投资，这一事实本身就是吓人的。

还有行业人士指出，2023年对美国商业房地产市场来说是一个不祥的开端。

本文源自财联社

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