招商期货创新(招商期货股份有限公司)

随着中报季落下帷幕，各家期货公司也纷纷交出了“答卷”。据期货日报记者不完全统计，截至8月31日，共有74家期货公司业绩出炉，包括5家上市期货公司、13家新三板挂牌期货公司、56家上市公司参股或控股期货公司（主要是券商系期货公司）。今年上半年，纳入记者统计的74家期货公司共实现净利润约56亿元。

中期协数据显示，以母公司口径（不包含各类子公司如资产管理公司、风险管理公司、香港公司等境内外子公司报表数据））计算，上半年150家期货公司实现营收202.03亿元，实现净利润58.12亿元，同比分别下滑9.53％和4.59％。整体来看，受疫情、利率下行等因素影响，上半年期货行业营收和净利润整体均有所下滑，但还是表现出较强的韧性，多家公司的业绩逆势上扬。

韧性较强

从上半年营收来看，上述74家期货公司中，有70家公司披露了营收数据。永安期货依旧保持领先，营收同比增长17.18％，至195.51亿元。银河期货、中信期货、国泰君安期货、浙商期货营收也超过50亿元。

看向净利润，上述74家期货公司中，18家公司上半年净利润超过1亿元，主要是券商系期货公司。国泰君安期货排名前进两个位次，登顶行业净利润“一哥”宝座，净赚5.38亿元，同比增长近三成。中信期货位列第二，实现净利润5.36亿元，同比增长超10％。

银河期货、永安期货、中信建投期货、东证期货、国投安信期货净利润在2亿元至5亿元之间，分别为4.06亿元、3.16亿元、3.10亿元、2.85亿元、2.23亿元。

净利润在1亿元至2亿元之间的期货公司共11家，包括招商期货、瑞达期货、华泰期货、海通期货、光大期货、申银万国期货、中粮期货、广发期货、方正中期期货、国信期货、浙商期货。

经纪业务规模的不断扩大，是18家净利润超亿元的头部期货公司的共性特征，这从客户权益的持续增加可见一斑。截至6月底，国泰君安期货客户权益932亿元，东证期货客户权益超700亿元，较上年末分别增长18.6％和7.7％。

可喜的是，部分期货公司的风险管理业务在规模扩大的同时，利润也明显增加，对整体净利润的贡献度提高。上半年，银河期货的子公司银河德睿资本管理有限公司实现收入87.61亿元、净利润1.88亿元，同比分别增长61.60％和26.10％，净利润占银河期货整体净利润的比重超过四成。

从净利润同比变动看，上述74家公司中，剔除5家连续亏损公司，其他69家公司中，有43家公司实现正增长。中原期货以1094.28％的净利润同比增幅领衔，先融期货、东兴期货、红塔期货、紫金天风期货、西部期货、中航期货、中金岭南期货、创元期货等8家公司净利润同比增幅也超过100％。

对于上半年期货公司的业绩表现，物产中大期货副总经理景川对期货日报记者表示，今年以来，商品市场经历了5月份之前的滞涨交易以及5月份之后的衰退交易两个阶段。在滞涨交易阶段，市场矛盾冲突较为显著，投资的难度明显增大，导致市场成交锐减，但同时实体企业对于风险管理的需求凸显，因此期货市场的保证金权益以及持仓保持上升的势头。在衰退交易阶段，交易的活跃度有所增强，但也显著低于前两年的复苏交易。总体而言，今年的市场波动对于流动性会产生一定的抑制作用，成交活跃度将会弱于前两年。因此，经纪业务从体量上呈现持续增长的态势，但收入则出现一定的下滑。

增资潮起

随着业务规模的扩展，对期货公司注册资本规模的要求也越来越高。记者梳理发现，“增资”是多份半年报中出现的高频词汇，部分期货公司经历了多轮增资。报告期内，中信期货注册资本由56亿元变更为76亿元，银河期货注册资本由23亿元增至45亿元。今年5月份，国泰君安期货注册资本由30亿元增加至40亿元，7月份进一步增加至50亿元。今年6月份，东证期货注册资本从28亿元变更为33亿元，8月份增至38亿元。

中期协数据显示，截至2022年7月末，全国150家期货公司注册资本1089.75亿元，而在2021年年底，这一数据为987.07亿元，7个月内增加了102.68亿元，增幅高达10.40％。

今年上半年期货公司掀起一波增资潮，主要是一些券商系期货公司，也有一些非券商公司。南华期货研究所所长曹扬慧认为，期货公司增资潮的一个大背景就是期货和衍生品法的正式推出，不仅肯定了期货行业在整个金融体系、资本市场当中不可替代的战略地位，也为期货行业的未来发展确立了顶层设计，明确了发展方向。期货公司要乘着期货和衍生品法的东风，大力发展境内与境外、场内与场外、风险管理与财富管理等业务，对公司注册资本金提出了更高的需求。

“期货公司增加注册资本，表明对期货及衍生品市场的发展前景的看好。”曹扬慧表示，期货市场资金规模近年来发展迅猛，根据中期协数据，截至7月底，期货市场权益达到1.5万亿元，比去年底增长超过3000亿元。相比10年前，期货公司不管是营收还是净利润都有了天翻地覆的变化。

此外，曹扬慧还表示，期货市场参与群体的结构变化也对期货公司净资本提出了更高要求。近几年来期货市场参与群体机构化发展趋势非常明显，产业企业和金融机构的参与度逐步提升，需求日趋多样化，尤其是两年前部分银行、保险等获准参与国债期货，对期货公司的净资本提出了更高的要求。净资本的提升将有利于期货公司提升抗风险能力、盈利能力、技术创新能力等。

景川则表示，期货公司客户权益的持续上升，对于净资本的要求也不断提升，同时券商系期货公司的净资产收益率（ROE）不断改善，股东从收益角度更愿意增加投资。而创新业务的不断推出，做事业务、风险管理业务、期现业务以及资管业务的发展也需要更多的资本金支持，因此近年期货行业出现了显著的增资潮。

看好未来

今年8月1日，期货和衍生品法正式施行，以立法形式肯定了期货市场价格发现、风险管理和资源配置的功能，为期货和衍生品市场的发展提供了法律保障。业内人士纷纷表示，看好期货公司未来的发展前景。

“期货和衍生品法出台后，对于场外衍生品的发展提供了契机，而逐渐发展国际化品种甚至逐渐走向境内外双向交易的条件日趋成熟。同时，为期货公司的多元化发展铺平了道路，为场内与场外、期货与现货、资管、咨询以及传统经纪业务的协同发展提供了机会。期货公司风险管理公司的功能发挥将显著跃上新的台阶。”景川说。

曹扬慧认为，期货公司在境内与境外、场内与场外、期货与现货、风险管理与财富管理等业务方面都将迎来比较大的发展机遇。期货和衍生品法对期货公司的业务范畴、期货公司从事衍生品业务、境外业务等都做出了明确的界定，有些在原有的业务基础上又拓宽了内涵和外延，使得期货行业的业务层次更加丰富。

首先，期货市场的国际化会进一步深化，“走出去”和“引进来”两手并重，一方面是期货品种的国际化，另一方面是交易所和期货经营机构的国际化发展。

其次，期货市场参与群体的机构化发展，产业企业的避险需求日益增长，保险、银行、证券、基金等各类金融机构参与期货市场的热情逐步提升。

最后，期货市场作为资产配置的功能将逐步发挥。期货市场具有定价和风险管理两大传统功能，但是随着居民财富的增长和财富管理的需求，期货市场在财富管理当中发挥着越来越重要的作用。

本文源自期货日报

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