以太坊合并在即，三大贷款协议的提案会对交易员产生什么影响？

作者： Michael Bentley

来源：如果在推特

合并前借用ETH，这篇文章可能值得一看。 距离

合并还有几天，可以更清楚地看到DAO在做什么准备以及如何影响贷款人或借款人？

目前，以太坊上最大的三个贷款合同都在向不同的方向发展。

Compound Finance提议提高最高利率

Aave暂停借款

Euler Labs建议不要采取任何行动

如果你现在是ETH贷款方或借款方，请密切关注

未来几天，这些协议之间的利率和借款使用率可能明显不同，可能会影响损益。

让我们看看交易员是如何影响贷款市场的。

贷款合同上的合并交易非常简单：

人们借ETH，从合并后不可避免的抢现金PoW分支中获得“免费”的PoW ETH。

当然，世界上没有免费的东西。 借ETH要花你的ETH。

支付多长时间的利息取决于你多快开始借入ETH和每个时点支付的可变利率。

但是，肯定有人对这样的交易感到兴奋。 提高了ETH的借款利率。 特别是在Aave。

这促使Aave采取行动。

Aave社区试图投票暂停进一步借款，以防止提款、清算问题，并防止杠杆收益进一步下降，从而阻止借款利用率的进一步提高。 （

与此同时，Compound Finance提出了不同类型的建议，将ETH的最高借款利率提高到1000% APY，以限制其最大使用可能性。

这些建议的效果如何？ 对交易员有什么影响？

首先，在写本文时，请注意PoW ETH在期货市场的估值约为ETH价值的3%。

可以用它来确定借款人为了获得PoW ETH应该支付的最大利息额。 [ xy 002 ] [ xy001 ]对于每100美元的ETH借款，在合并之前应支付不超过3美元的ETH利息。

所以，如果我们离合并还有一天，ETH被借走了，年利率低于1095%，可以借走。

应该准备一天支付1/365 * 1095%的贷款APY因为这相当于3%的年化利率(获得PoW ETH的收益)。

为了获得利润，显然应该以较低的利率借款。

如果可能的话，应该把债务留到最后一分钟来降低利率。

但是，要抢先交易吗？ 如果留到最后，借款使用率没有达到100%，会放过吗？

是。 但这并不意味着提前借款是一个好的策略。

事实上如果你早就在Euler Labs/Compound Finance/Aave借钱的话，可能会有坏消息。

问题是，当你试图预测你的借款成本时，最有可能将借款使用率提高到100% (即使时间很短)的后来者必须定价。

为什么？

如果您选择的贷款协议支持1000%的最高借款APY (如果有)，Compound治理提案)中，在合并前一天不借钱低于其利率的人，赚钱会失败。

所以，即使现在只付了5%的APY，也能保护头寸，很舒服，但几乎确实，必须考虑合并前最后一个交易日1/365 * 1000% APY~ 2.7%的年化利率。 正因为

，所以我可以赌一把现在借入ETH的很多人在合并到来时支付的利息超过了他们想赚的PoW ETH。 与

相比，如果您的贷款合同支持100%的最高借款APY (例如，当前Euler ) )。那么，你可以“安全地”在合并前的近11天内最多通过APY借款，不会支付比你赚到的PoW ETH更多的ETH利息。

这是因为11/365 * 100% APY ~ 3%年化借款成本。 所以，即使Euler明天的APY达到100%，在一周左右的时间里，PoW ETH进入钱包时也能保持收支平衡。

这样预先锁定“有利”交易的可能性未来几天可能会提高Euler的借款使用率。 在合并发生之前。

这不是很辛苦吗？

也许是这样，但贷款合同并不是凭空存在的。

Euler上的利率高于其他协议新贷款方可能会被诱惑过渡以获得更高的APY。

事实上，与直接拿着ETH领取PoW ETH相比，许多贷款公司可能更愿意获得高额的ETH APY，以牺牲一两天的提款为代价。

毕竟后者是价值有问题的令牌，合并后可能难以处置。 为什么不通过直接出租

eth来锁定利润呢？

至于暂停借款能否保护融资方，我个人认为不可能实现这个目标。

这是因为暂停借款不能保证借款使用率低；它只是创造了单边市场。

在我看来，单边市场几乎永远不会有好结果。 一般应该避免。 正如我在stETH“脱钩”崩溃之前主张的那样。

正如借款方在合并前借款一样，借款方有充分的理由在合并前提取ETH。

另一方面，贷款方提取ETH供应和借款方借入ETH对借款使用率的影响是相同的。

如果最后一天借款使用率达不到100%，为什么不拿出你的ETH，收回你的PoW ETH，然后过一段时间再存入ETH呢？

这样，在事件发生之前就可以得到投机借款的全部好处。

作为融资方，你可能会因为很多其他原因想取款。

你可能会担心杠杆贷款会被清算，担心合并后ETH价格的风险，或者看看另一份贷款合同的丰厚利率。

无论如何，借款利率在合并前似乎会飙升，无论协议采用什么策略，借款协议的借款使用率都有可能达到100%。

需要多长时间可能取决于协议的最高利率和借款是否暂停。

相关内容