上海中域投资(上海中域工业互联网研究院)

2021-08-26日广联达（002410）发布公告称：JP MorganAlvin Au、贝莱德Andy He、MEAG Hong KongBill Chao、IDGCamille、MouCapitalCatherine Dantai、Hel Ved CapitalCharlie Chai、花旗Daley Li、BofA SecuritiesEmerson Chan、Lombard OdierFaye Gao、T Rowe PriceFrank Shi、TybourneFred、BofA SecuritiesGuanyi Wang、MillenniumHenry Wang、Harvest Global InvestmentsHenry Zhang、Ashmore Investment GroupKe Li、花旗Mark Li、CMBIMarley Ngan、Hel Ved CapitalOcean Liu、Jarislowsky Fraser LtdShuang Yun、Torq Capital ManagementTina Xu、GSVerena Jeng、申万宏源证券Vivian Chan、Point72Wayne Wang、AlkeonWilson Wang、Dymon Asia CapitalYong Wang、Wellington Management SingaporeZhern Chong、Oberweis Asset ManagementZhou Fangwen、光大保德信安鹏、国华人寿安子超、富邦投信蔡耀霆、西藏源承投资管理有限公司曾尚、国元证券常雨婷、开源证券陈宝健、华泰柏瑞陈碧野、东方证券陈超、新华资产陈朝阳、泉上投资陈虹宇、浩成资产管理有限公司陈嘉昊、杭州红骅投资管理有限公司陈杰、浦发银行陈金盛、杭州玖龙资产管理有限公司陈柯杰、汐泰投资陈梦笔、富国基金陈天元、阳光资产陈拓、高瓴资本陈晔、Oberweis Asset Management陈韵、国盛证券陈芷婧、Robeco 荷宝基金陈子博、华夏未来褚天、乐瑞资产丛钰佳、绿地金融投资控股集团有限公司戴志中、财通资管邓芳程、瀚龙宏奕资本管理有限公司邓湘伟、华创证券邓怡、四川端木投资有限公司东东、鹏华基金董威、天弘基金杜昊、银华基金杜宇、衍盛投资方芳、Jarislowsky Fraser Ltd方妍、泰康资产方源、鸿道投资方云龙、广发基金冯骋、中金公司冯达、广东红枫资产管理有限公司冯东东、中欧基金冯炉丹、农银人寿保险股份有限公司付方宝、衍盛投资付瑜、华泰证券甘华、中信建投证券甘洋科、浙商证券高宏博、深圳天风天成资产管理有限公司高箐、博道基金高笑潇、华夏久盈资管宫永建、农银汇理基金谷超、中海基金顾闻、中航基金关健鑫、泰康资产管镠、嘉实基金归凯、中泰证券研究所郭亮、海通资管郭新宇、华泰证券郭雅丽、创金合信基金郭镇岳、敦和资产韩家宝、上海中域投资有限公司韩雪、兴银理财郝彪、深圳果实资本管理有限公司何飞、嘉实基金何鸣晓、易方达基金何一铖、合煦智远何宇涵、中金基金侯明威、西部证券胡朗、源乘投资胡亚男、申万宏源证券胡颖、风和基金花梦雷、工银瑞信基金黄丙延、富达基金黄颖、申万宏源证券黄忠煌、中邮基金贾雨璇、景顺长城基金江磊、上海常春藤资产管理有限公司蒋煜、Arisaig Partners蒋真、顶天投资解茹、华商基金金曦、上海益菁汇资产管理有限公司雷刚、广发证券雷棠棣、远策投资李博、国泰君安证券李博伦、汇添富基金李超、北京高信百诺投资管理有限公司李广帅、凯思博投资管理(香港)有限公司李佳雨、人保养老李金阳、华夏基金(香港)有限公司李隆真、中金资管李梦遥、惠正投资李平、平安基金李辻、华西证券李婉云、渤海投资管理股份有限公司李文、枫池资产李昕乘、首创证券股份有限公司李星锦、华安资产李亚鑫、富荣基金李延峥、大成基金李燕宁、上银基金李照圻、摩根士丹利华鑫基金李子扬、前海开源基金梁策、财联社梁伟、中天国富证券(自营)梁昭晋、兴业基金廖欢欢、IGWT Investment廖克铭、Jeffries林陈悦亚、益享投资林联添、中金公司林莹莹、安信证券林芸、和谐汇一资产管理有限公司凌晨、长江证券凌润东、尚峰资本刘博恺、国融证券(自营)刘聪、中天证券股份有限公司(自营)刘大海、西部证券刘浩、毕盛(上海)投资管理有限公司刘宏、润晖投资刘京、中信资管刘琨、大和住银投信投资顾问(香港)有限公司刘明、光大永明资管刘奇、交银施罗德刘庆祥、中信证券(自营)刘雯蜀、开源证券刘逍遥、悟空投资刘鑫吉、Morgan Stanley刘洋、申万宏源证券刘洋、中泰证券刘一哲、慎知资产刘越、国君自营楼剑雄、中信产业基金卢婷、太平基金卢文汉、明河投资卢尧之、北京顺势达资产管理有限公司陆晁、兴全基金陆士杰、南方基金陆宇轩、天风证券罗戴熠、广东恒升基金管理有限公司罗娟、加拿大鲍尔罗贤润、摩鲸投资吕贺庆、源乘投资马丽娜、中信证券股份有限公司马庆刘、汇丰前海证券有限责任公司马斯劼、汇添富基金马翔、银华基金梅思寒、泰康资产倪辰晖、马来西亚国库控股公司聂迪中、中信理财宁宁、广州由榕股权投资管理有限公司欧可升、泰康资产彭俊斌、东方证券浦俊懿、阳光资产祁媛媛、长江养老保险钱诗翔、海通证券强超廷、青岛朋元资产管理有限公司秦健丽、深圳市干图投资管理有限公司丘竑宏、上海钉铃资产管理有限公司裘善龙、上海常春藤资产管理有限公司饶海宁、永赢基金任桀、朴易投资尚志强、平安养老邵进明、长信基金沈佳、汇添富基金沈若雨、华夏基金施知序、Janus Henderson石琳、富道基金石正同、南方工业资产管理有限责任公司史恒辉、中颖投资宋鹏、银华基金孙蓓琳、华夏基金孙艺峻、上海允文资产管理有限公司孙志华、相聚资本唐斌、合众资产陶静、北京时田丰投资田罡、陆宝资产管理公司田肖溪、光大证券万义麟、国融基金汪华春、重庆金通方证券投资基金有限公司王超、嘉实基金王丹、建信基金王东杰、民生加银基金王凤娟、善水源资产管理有限公司王浩、中银基金王嘉琦、麦格理证券王竞之、煜德投资王亮、天弘基金王林、Barings王平、广发资管王奇珏、诺安基金王晴、华创证券王文龙、重阳投资王晓华、华安证券王晓羽、华创证券王悦、由榕资产王泽宇、盘京投资王震、银河证券王子路、上海证券有限责任公司(自营)温海源、高盛资产管理(香港)温淑涵、中泰证券闻学臣、源峰基金翁林开、淡水泉投资吴博文、嘉实基金吴剑梁、禹合资产吴佩伦、山西证券公募基金部吴桐、西部利得基金吴桐、汇添富基金夏正安、东方财富证券向心韵、高毅资产(上海)谢鹏宇、嘉实基金谢泽林、中庚基金谢钊懿、浙商证券胥辛、中信建投证券徐博、前海开源基金徐立平、安信证券徐文杰、汇安基金徐昕、兆信资产徐也清、泓澄投资徐哲桐、渤海证券徐中华、深圳私享股权投资基金管理有限公司许丽秀、高瓴资本许玉莲、杭银理财薛翔、上投摩根基金薛晓敏、平安证券闫磊、金广资产严玮、深圳联泰股权投资基金管理有限公司颜滨、中信证券晏磊、华泰保险资产晏英、汇添富基金杨瑨、海通证券杨林、荣巽资本杨梅、中信建投证券杨睿琦、施罗德基金杨森、福建红移投资杨森杰、NTF Asset 新同方资管杨涛、北京擎天普瑞明投资管理有限公司杨文静、鼎天投资杨阳、中信证券杨泽原、兴业基金姚明昊、高信百诺叶盛、易方达基金殷杰、泰康养老于嘉馨、国寿资产于理、Acuity于蕊、大成基金于威业、盘厚动量(上海)资本管理有限公司于昀田、中金公司于钟海、长江证券余庚宗、远望角投资翟灏、上海聆泽投资管理有限公司翟云龙、鑫巢资本詹奥博、观富资产张陈干、Morgan Stanley张达洋、大成国际资产管理有限公司张尔超、上海和谐汇一资产管理有限公司张鸿羽、ICBCI张健、Oasis张婧婷、东方自营张开元、广发基金张芊、泓澄投资张弢、平安资本香港张涛、APS 资产管理张滔、北京鼎萨投资有限公司张王品、上海汇利资产管理有限公司张运昌、云杉投资张子钊、中荷人寿张作兴、江苏瑞华章礼英、石锋资产章贤良、元大投信张圣鸿、沣杨资产赵高尚、才华资本赵汉霆、招银理财赵杰、东北证券赵伟博、统一投信郑宗杰、巨杉投资周诚、汇安基金周加文、诺德基金周建胜、世诚投资周捷、鲍尔太平有限公司周俊恺、天弘基金周楷宁、国元证券周雷、博时基金周龙、中庚基金周汝昂、鹏扬基金周文菁、招商证券周翔宇、信银理财周泱、上海混沌道然资产管理有限公司周宇、中融汇信期货朱岩、敦和资产诸文洁、中金公司卓德麟、建信基金左远明于2021-08-24日调研我司，本次调研由高级副总裁、董事会秘书 李树剑,董事、高级副总裁、财务总监 何平,投资者关系经理 葛婧瑜负责接待。

本次调研主要内容：

一、高级副总裁、董事会秘书李树剑介绍公司2021年上半年业务表现和下半年展望

1、整体情况公司2021年上半年实现表观营业总收入21.78亿元,同比增长35.36%。实现归母净利润2.86亿元,同比增长119.95%。营业总收入实现增长主要由于数字造价业务云转型在全国范围内实现全面覆盖,老转型地区收入稳步增加,新转型地区也实现了当期收入的正增长。归母净利润实现增长一是随着数字造价业务云转型接近尾声,公司表观利润指标逐步恢复,二是公司严格控编,费用控制对利润增长也产生积极影响。

2、重点业务板块经营情况1)数字造价业务实现16.79亿收入,同比增长45.80%,其中云收入11.68亿元,云收入占数字造价业务收入的比例为69.54%。上半年签订云合同13.70亿元,比去年同期增长33.29%。今年起,造价业务最后四个地区浙江、江苏、安徽、福建进入全面云转型,上半年云转型进展顺利,转化率比去年新转型区域的转化率高。老转型地区的转化率和续费率也维持在较高水平,2022年底完成云转型三个80%的目标非常有信心。全国所有地区的全面云转型,意味着数字造价业务的发展进入到了新的阶段,我们也加快了增值服务的拓展,成熟产品像广材网、广材助手、造价云空间维持了良好的增长,新产品的研发方面,也陆续推出了一系列围绕AI、大数据、造价市场化改革的新品。通过扎实的基础产品和多样化的增值服务等差异化价值,造价业务在订阅模式下的客户运营和市场运营更加成熟。2)数字施工业务二季度延续了一季度的策略,优先拓展合同扩大增量,上半年冲合同保增量,下半年抓交付保回款。上半年新签合同额实现翻倍增长。新签合同额中15%是项企一体化解决方案合同,85%是项目级BIM+智慧工地合同,规模化采购的合同占总合同额的30%,单看重点产品物料、劳务的合同增速也是超过100%。在这种策略的牵引下,短期内出现了合同和收入的错配,上半年数字施工业务实现收入3.18亿元,同比下降5.32%,其中二季度在去年高基数的背景下,降幅有显著收窄。项目角度,上半年新增8000个项目,新覆盖600家客户;新增项目中使用超过一个模块的用户相较去年有所提升。合同的高速增长不但是收入增长的前置条件,也验证了施工产品的价值。尤其像劳务、物料的规模化采购,通过项企一体化的渗透快速打入市场,一旦进入到多模块、多项目管理的领域,我们的平台化产品是非常有优势的。内部的统计数据能够看到目前客户使用智慧工地产品的深度和广度都在增加,这也是很良性的业务指标。上半年,除了业务拓展外,施工业务仍然投入了较大的精力在平台建设和数字化管理系统的建设上。数字项目(集成)管理平台在已有的数据中台、技术中台、业务中台基础上,新增了AI中台和知识中台,对应用层提效赋能。这些长期投入已经逐渐开始反哺业务,比如518投资者大会提过的施工算量就是在平台上研发的。数字化管理系统建设方面,在去年的LTC系统基础上,今年也开始做ITR,目标是打通全业务流程,实现业务流和数据流的闭环。3)数字设计业务上半年实现营业收入0.59亿元,同比增长2871.17%,主要是鸿业并表带来了0.57亿元收入。上半年数字设计BG重点在推进鸿业的整合工作,快速完成了鸿业团队与广联达的融合,在渠道端、市场端、服务端,广联达从管理赋能的角度为鸿业输送了非常多的理念和经验,也取得了很好的成效,鸿业的收入实现了快速增长。产品端分别有广联达自主平台的数字设计产品集(邀请体验版)的发版和BIMSpace2022产品的更新。市场活动方面,我们开始推广广联达数字设计的市场品牌,希望为后续自主产品的价值传递奠定基础。

3、下半年工作目标和计划1)数字造价业务:产品端继续深化增值服务产品价值,市场端希望在搏杀地区继续突破,保持数字造价业务稳健增长。2)数字施工业务:保持合同增速的基础上加快交付速度,更快地利用平台能力和数字化运营系统支撑收入快速增长。下半年重点是集中力量加快交付的速度。3)数字设计业务:年内争取自主平台新设计产品发布beta版,继续打造样板项目和样板客户。

二、董事、财务总监、高级副总裁何平介绍公司2021年上半年财务表现

1、利润表公司营业总成本18.44亿元,同比增长24.86%,去年同期有疫情影响因此是低基数,各类会议、招待、培训费用均较少发生,今年各项费用的增长属于正常支出水平,另外今年上半年严格控编,薪酬项目整体增幅不大。营业成本2.43亿元,同比增长60.59%,其中原材料和上年同期持平,人工成本增加较多,主要是施工的实施和交付人员成本。销售费用6.05亿元,同比增长26.86%,主要是培训、差旅、会议、折旧增加较多。管理费用4.52亿元,同比增加31.68%,主要是股权激励费、咨询费、折旧增加较多。研发费用5.57亿元,同比增长16.43%,主要是招待、差旅、咨询服务增加较多。财务费用为-0.31亿元,主要为募集资金到位,利息收入增加。

2、资产负债表应收账款6.47亿元,较期初上升53.17%,主要为收入增长较快,年中应收账款相应增加所致,下半年会加强资金回收,年底应收账款会回到正常水平。合同资产0.17亿元,相较期初增加123.83%,主要为质保金增加。存货0.61亿元,较期初上升131.14%,主要为外购商品增加。合同负债19.52亿元,相较期初增加18.63%,其中17.09亿是造价云的预收。

3、现金流量表经营活动产生的现金流量净额1.54亿元,较上年减少73.92%,主要由于金融业务调整,去年同期有大额款项回收。剔除金融业务扰动,今年上半年经营活动产生的现金流量净额1.76亿元,去年同期2.36亿,绝对值仅下降6000万元。投资活动产生的现金流量净额-4.06亿元,较上年同期净流出增加111.77%,主要为西安基地建设支出、开发项目及对外股权投资增加所致。筹资活动产生的现金流量净额-5.03亿元,筹资活动现金流由正转负,主要为上年同期收到26.63亿元非公开发行募集资金所致。

三、问答环节

Q1、请问上半年数字施工业务毛利率同比下降近10个百分点,下半年这个趋势会持续吗?答:数字施工业务经历过去几年的探索,从为客户提供单一软件产品转为目前软硬一体化的解决方案,这是基于客户需求改变所发生的变化。在这个过程中,随着硬件的加入,数字施工业务的毛利率确实有所下行。今年上半年,由于硬件占比较大、毛利率相对较低的劳务、物料产品销售占比高,影响了数字施工业务整体的毛利率水平。下半年的趋势目前还不太好判断,项企一体化产品的提升、规模采购的推进可能会带来销售结构的变化,进而带来毛利率的波动。未来我们希望把产品价值更多体现在软件上,控制硬件成本,加快智能硬件研发的脚步。谢谢。

Q2、上半年数字造价业务进展较顺利,请问未来能继续保持稳定增长吗?答:公司对数字造价业务的认知随着转型进程深入在不断提升。转型初期,数字造价业务收入只有十几亿,我们认为转型会带来存量用户的激活,有望做到30亿收入规模,随后又提升至50亿元的业务目标。目前随着数字造价业务进入全面云转型,公司也在思考更长期的空间,希望通过造价市场化改革(造价市场化改革带来的数据类增值服务)、产品细分(针对基建等细分行业拓展品类)、客户细分(深度经营客户后,我们发现造价咨询公司、施工企业、甲方等都有很多细分需求没有被满足)三个维度,进一步将数字造价业务空间提升至70亿元左右。近几年数字造价业务的收入在15%的目标增速上都有超预期,公司对该业务的稳定增长很有信心。谢谢。

Q3、请问去年数字施工业务抓回款,今年上半年抓订单,下半年抓实施,未来的考核策略会不会还发生变化?公司在考核指标转变背后的思考是什么?答:数字施工业务是公司二次创业的重点突破业务,自2018年组织整合后,战略方向和策略打法愈加清晰。随着公司对数字施工业务理解的不断加深,也在逐步转变考核指标,从单一的营业收入考核,到回款考核,再到今年的合同+回款双指标考核,考核体系越来越成熟。合同是收入的来源,因而合同的考核决定了未来收入的敞口。回款是现金的回收,代表了业务的经营质量。未来随着我们内部数字化管理水平的提升,不排除还会增加更进一步的业务数据的考核,以确保施工业务健康稳健持续增长。谢谢。

Q4、请问新开工增速和房地产调控政策对公司施工业务是否有影响?答:从宏观角度看,我们认为新开工增速对公司业务没有太大影响。因为每年新开工项目几十万个,真正适合广联达产品的项目还是集中在特一级资质企业的中大型项目上。同理,房地产调控政策可能影响一些房建项目的开工,但对于我们目标客户而言,除了房建项目,还有很多基建大项目,也是我们服务的重点。公司对建筑行业数字化的发展保持乐观的态度,我们看到客户对于数字化的认知和接受程度是大幅提升的,我们要抓住机会跑马圈地,争取更多的客户和项目,让他们更好地利用数字化解决方案在工地现场降本增效。谢谢。

Q5、请问数字设计业务目前的人员结构和后续规划是怎样的?答:数字设计BG目前有600-700人,其中包含子公司鸿业科技并表的300-400人,产品研发、渠道、市场人员都已经配备。未来公司会继续加强数字设计业务的投入,人力成本可能会上升,但其中主要是人员质量的提升,总量未必会有大幅增加。当前数字设计业务的收入拓展主要看鸿业科技。在上半年完成组织整合后,依靠管理和营销赋能,鸿业的原有团队激发出新的活力。广联达自主图形平台的新设计产品还在研发阶段,希望下半年能够发布beta版。短期内公司不考虑对自主图形平台新设计产品的收入规划,还是从产品成熟度角度考量业务。在品牌建设角度,公司今年上半年也开始大量的客户拜访和市场拓展,与客户共同探索未来设计软件行业的变化和发展。谢谢。

广联达主营业务：许可经营项目为互联网络信息服务(除新闻、出版、教育、医疗保健、药品、医疗器械以外的内容;含利用自有网站发布网络广告)、第二类增值电信业务中的呼叫中心业务。一般经营项目为出版物零售;技术开发、技术转让、技术咨询、技术推广、技术服务、技术培训;数据处理;基础软件服务、应用软件服务;软件开发;会议服务、承办展览活动;数字内容服务;建筑工程机械租赁;计算机及通讯设备经营租赁;销售医疗器械Ⅰ、Ⅱ类;计算机系统服务;计算机维修;企业管理咨询;经济贸易咨询;房地产咨询;销售计算机、软件及辅助设备、机械设备、电子产品、建筑材料、装饰材料、五金交电、文化用品、体育用品、纺织品、服装、日用品、工艺品、家用电器、仪器仪表、装饰材料、通讯设备;技术进出口、货物进出口、代理进出口;制作网络广告;企业征信服务;建筑工程项目管理;出租办公用房;设计、制作、代理、发布广告。(最终以工商部门登记为准)

广联达2021中报显示，公司主营收入21.78亿元，同比上升35.36%；归母净利润2.86亿元，同比上升119.95%；扣非净利润2.74亿元，同比上升145.51%；负债率31.68%，投资收益-953.13万元，财务费用-3067.49万元，毛利率88.69%。

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