投资者当中不乏这样的人，他们手里持有大量的股票。

我曾经就遇到一个网友，他很自豪地说自己持有50只股票，简直就是一个基金经理了！

还有更极端的人持有超过100只股票，把我看得眼花缭乱！

如果你觉得买这么多股票很逗比，那如果有人买100只基金呢？

这些人买这么多股票或者基金，其实内心有一个共同的声音：分散投资，降低风险。

这些人多半是投资知识和经验非常不足的人。他们认为一股脑的多买几个就能分散风险。

那么问题来了，买100只股票和买100只基金的人，到底谁更傻呢？

这个问题，我们稍后讨论，先看看分散投资到底是出于什么原因？

一、分散投资是为了防范个股风险

股市里的风险分为两种：市场风险和个股风险

个股风险指的是个股遭遇黑天鹅，公司基本面变坏，从而导致股价大跌。比如，恒瑞医药遭遇集采；诺基亚遭遇苹果的黑暗攻击；三鹿毒死人；国内服装公司遭遇海外企业竞争；上市公司财务造假等等。

更严重的，可能会导致企业直接破产或者退市。

个股风险是不可能完全避免的，所以我们都不应该想当然地认为自己买的股票永远涨，相反，我们买的股票里面一定有一些是暴跌的，亏到裤子都没有的。

但是这种损失是投资者必须要接受的，我们能够减小这种损失的方法只有分散投资。

股票是一个上涨无限，下跌有限的资产，大不了就亏光嘛。但很多股票涨起来就是几十倍上百倍。如果抓住一个百倍牛股，你其他的股票都亏光，也能赚钱。

换句话说，买一只股票，个股风险就不可能避免。但多买几只，就能有效地避免。

市场风险是指股市整体下跌，下跌的原因可能是估值太高，经济危机，流动性危机，通胀，战争等等。

这种风险是系统性的，再怎么分散都无法避免。比如今年A股的下跌就是系统性风险。绝大多数人的投资组合整体基本上只能亏！

这种系统性风险虽然不能通过分散来化解，但只要你的资金没有期限，过一段时间，它自然就会涨回来的。

换句话说，系统性风险可以通过时间来化解。所以在大熊市里，就别乱操作了，整个股市不好的时候，亏损是正常的。这个时候还老想着赚钱，就是在找死。我们能做的就是等，跟着它一起跌，等跌得差不多了，就用手里的债券或者现金抄底补仓。

另外，股市发生这种系统性风险是不可预知的，所以进股市的钱，一定是长期不用的闲钱。否则你就可能血亏！

上面说的是股票，基金呢？

如果是沪深300和创业板这种宽基指数，就不存在个股风险，因为他们本来就是一篮子股票，已经做到足够分散了。（主动基金也不存在这种风险）

但是行业指数可就不一定了。如果某个行业遭遇团灭，那就爽歪歪了，比如之前的教培行业。至于医药会不会呢？不能说不会，但可能性很小，只不过有可能未来的增长会受限。

但是所有的基金都避免不了系统性风险。比如今年这波下跌，绝大多数基金都是暴跌，之前的明星基金跌幅大都超过40%！一点不比个股抗跌。

股市的系统性风险也有办法化解，那就是将大类资产进行分散，比如，同时持有股票、债券、现金、商品、黄金和房产。

很少会发生所有资产都下跌的情况。如果真发生了，估计也是世界级灾难了，到时候，你拿着现金也没用！

比如这次大跌中，如果持有债券，那就很开心啦！像我这样对房子没特殊情结的人，甚至把其中一个房子给卖了，准备抄底股市。

总而言之，股票分散投资是为了防范个股风险；大类资产分散投资是为了防范系统性风险。

二、普通投资者的最佳股票持有数量是8-20只

只持有1只股票，踩到雷就是灭顶之灾。

持有多少股票能化解个股风险呢？

有一个常识：

• 持有4只股票，可以消除68%的个股风险；
• 持有8只股票，可以消除83%的个股风险；
• 持有16只股票，可以消除91%的个股风险；
• 持有32只股票，可以消除96%的个股风险。

换句话说，持有 8只以上的股票，对化解个股风险的效果就不大了。（消除100%个股风险，指的是投资组合跟大盘的波动一模一样）

但一个人的精力有限，不可能啥股票都懂，我们能完完全全摸透的股票顶多也就20个。

所以普通投资者的最佳股票持有数量是8-20个。

如果你持有30只股票，整体的波动就跟大盘差不多了。

我随便设定了一些筛选条件，选出了63只股票。筛选条件是：

2010年-2012年毛利率>30%；2010年-2012年净利率>15%；2010年-2012年roe>10%；2012年PE<20；再把ST除去。筛选结果见下图。

如果我们平均买入这些股票，从2013年到2022年4月29号，10年的时间有多少收益呢？

收益是247%，年化收益率是9.5%。

而这个区间，沪深300的收益是96%，创业板是220%。

收益率跟创业板差不多。但是注意了，这还是我刻意添加了筛选条件选出来的股票。结果并没有比指数强多少。

这就充分说明了，普通投资者，分散投资20只股票已经是足够了。

如果数量过多，你对每个股票的研究都不够深，反而收益会更差。

如果你想超越指数的收益，就要做好集中投资，而集中投资的前提是对上市公司有深入的理解！否则还不如直接买指数。

三、一眼识别基金经理的鬼把戏

有些基金经理的持仓有几十上百只股票，遇到这样的基金经理，你就应该直接给他一巴掌。

持有这么多股票，它的表现其实跟指数差不多。说白了，他就是在复制指数的表现。

业界对基金经理的评价都是基于他们的相对业绩，也就是他们的收益跟指数的对比。

只要他们的表现趋近于指数，虽然不能很亮眼，但也不至于排到最后。

但是作为基民你就要清楚了。既然他的表现跟指数差不多，那你为啥不直接买指数呢？主动基金的管理费可是1.5%，指数基金才0.5%。

那么集中投资的基金经理就一定好吗？这也不一定！

如果经理的运气好，正好踩中了股市当时的风格，集中投资就会有非常好的表现，但如果没踩中方向，跌起来可是酸爽得很，远远超过大盘的平均跌幅。

今年的新能源、半导体这些热门就完美诠释了这个道理。

如果一个基金经理长期坚持集中投资，且能很好的控制回撤，十年以上的历史业绩表现优异，我们才能勉强的说他是个不错的经理。

所以基金经理是否集中投资是把双刃剑，把优秀经理找出来需要一双慧眼。

但至少我们知道，过度分散投资的基金经理，是肯定平庸的。他们收着更贵的管理费，却在复制指数的表现。

比较悲哀的是，中国的基金经理正在越来越平庸，他们的持仓越来越分散。

为啥呢？

因为A股的结构在发生变化，机构越来越多。所以想要战胜指数就越来越困难。那么这些经理就会越来越多的复制指数。（虽然他们不会明说）

美国这种现象就特别明显，由于美国是一个高度有效的市场，散户很少。所以基金的平均持仓都是100-150只股票！

四、谁更傻？

买100只股票和买100只基金的人，到底谁更傻？

两种人都很傻！

假如他们买入后就不卖，长期持有，这两种人最后的收益连宽基指数都比不上！

但如果他们还要不停做波段，那么几乎可以肯定会大亏！

非要将这两类人进行比较的话，买100只基金的人更傻！

因为基金的手续费和管理费更贵。

花着这么贵的费用，做的却是随机在大盘里买100只股票的事，这不就是傻到家了吗？

五、总结

本文主要讲的是分散投资的知识，为大家总结7个要点：

1.股票分散投资可以避免个股风险，但无法避免系统性风险；

2.系统性风险可以通过时间和大类资产分散投资来化解，所以不要只买股票，还要买债券、黄金等资产；

3.基金通常不存在个股风险，只有系统性风险，但行业基金可能遭遇行业被团灭；

4.普通投资者的最佳持股数量是8-20只；股票基金的持有数量最好不要超过10只；

5.对基本面和估值有深入研究的集中投资能增加收益，过度分散的投资还跑不赢指数；

6.过度分散的基金经理就是在耍流氓，骗基民的管理费，却在复制指数的表现；

7.集中投资的基金经理有时让你爽上天，有时让你跌到想哭，辨别优秀经理的难度很大！

打赏自愿，1分钱都是默默的支持，哈哈！

喜欢我文章的朋友欢迎来我的同名公众号：睿知睿见！

上面的内容更丰富还做了分类，一起看财经，学投资！

相关内容