QE时投资很么

尽管越来越多的证据显示欧元区经济正在放缓，且该地区还面临国际贸易争端以及意大利政治不稳等威胁，欧洲央行还是在周四表示将在年内结束量化宽松(QE)计划，但会维持利率不变直至2019年夏天。

此前一天，美联储已宣布实施今年以来的第二次加息，将联邦基金利率上调25个基点至1.75%-2%区间，并将2018年全年的加息预期提升到四次。

欧洲央行在声明中称，如果未来数据符合预期，那么其月度购债计划将持续至今年最后一个季度，不过购买速度将放缓。这意味着，如果欧元区经济依然保持强劲，那么该计划可能在12月结束。

按照目前的计划，每月购买300亿欧元政府和私人债券的计划将持续至9月底，第四季度的购债规模将减至150亿欧元。

削减QE表明，欧洲央行认为通胀率已经处在一条可持续的路径上。5月，消费者价格指数(CPI)涨幅升至1.9%，符合央行略低于2%的预期。虽然部分涨幅是因油价上涨导致，但欧洲央行认为，有迹象显示包括薪资在内的国内开支正在增加。

过去三年间，欧元区经济活动显著升温，平均年增速达到2.25%。部分人士认为，量宽至少每年贡献了其中的0.75%。虽然今年第一季度欧元区GDP增速仅有0.7%，低于此前五个季度的0.7%，但欧洲央行认为最近的指标显示经济将继续稳步扩张。

欧洲央行还在声明中表示，在2019年夏季之前不太可能加息。具体来看，欧洲央行维持主要再融资利率在0.0%不变，维持隔夜贷款利率在0.25%不变，维持隔夜存款利率在-0.40%不变。

许多经济学家预计到了资产购买计划的削减，但没料到其对利率的指引方案。此前外界一致认为，欧洲央行将在2019年第二季度实施加息。周四欧元兑美元跌1.9%，至1.1569美元，为2016年6月以来最大单日百分比跌幅。

全球经济前景的不确定性正在增加。尽管德拉吉称，美国钢铝关税对欧元区的直接冲击有限，但贸易冲突升级仍将产生重大影响。上个月意大利的政治风波也导致了金融市场动荡。而明年秋季前利率按兵不动的决定让那些担心风险的人稍感安慰。

瑞银财富管理英国经济学家特纳(Dean Turner)指出，“考虑到意大利的政治动荡，以及欧元区近几个月数据连续出现疲软迹象，此次会议召开之际正是欧洲央行面临挑战的时候。但看起来央行已经决定，忽略一些短期的担忧。”

“由于央行暗示在明年夏季之前维持利率不变，投资者目前的注意力很快被吸引到了这一点上，而不是量宽的结束。欧元的大幅下跌就体现了这一点。”

实际上，这一决定在鹰派和鸽派间取得了某种平衡。欧元区部分成员国，尤其是德国，由于担心本国经济会开始过热，最近一直在呼吁实施更紧缩的货币政策。但其它存在更多闲置产能的国家则不怎么热衷。

荷兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten Brzeski表示，欧洲央行的决定，是鹰派和鸽派之间非常有智慧的一次妥协，“鹰派得到他们想要的结束QE，对于鸽派而言，也保留了在需要的情况下采取进一步措施的渠道。做得很漂亮。”

欧洲央行还公布了新的经济预期。因油价上涨，该行将今明两年的通胀水平进行了上修，预计2018、2019和2020年的年度整体通胀率将达到1.7%。

经济增长方面，欧洲央行预计，今年欧元区的国内生产总值(GDP)将增长2.1%，2019年和2020年则分别扩张1.9%和1.7%。

对于欧洲央行逐步退出QE的策略，投资企业Franklin Templeton的欧洲固收负责人David Zahn在接受CNBC采访时说，欧洲央行花了2.5万亿欧元来做量宽，“他们希望确保退出时不会太快，以免这2万多亿欧元白白打了水漂”。

受欧元大跌影响，欧洲股市实现逾两个月来最大单日涨幅。周四收盘，欧洲斯托克600指数上涨1.2%，至393.04点，为4月5日以来最大单日百分比涨幅，触及5月22日以来的最高收盘水平。

德国DAX 30指数上涨1.7%，至13107.1点，接近三周高点。法国CAC 40指数上涨1.4%，收于5528.46点。英国富时100指数上涨0.8%，至7765.79点。

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