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【化工】基本面持续向好的化工品种

近期化工板块表现强势，一部分由于与新能源高度相关，另一方面由于自身基本面强硬。对此。

一、基本面向好的化工品种

1、硅化工：在云南持续用电紧缺以及下游新能源需求放量的背景下，产业链集体上涨。

1）工业硅：

从价格来看，三季度以来，工业硅涨幅达30%。

从供给来看，工业硅属于高耗能行业，当前行业严格控制新增产能，在碳中和大背景下，目前仅有合盛硅业将大规模扩产。

从需求来看，下游铝合金，有机硅和多晶硅需求持续旺盛。

2）三氯氢硅：

从价格来看，受光伏需求快速增长的驱动，今年以来光伏级产品价格由不到6000元/吨大幅上涨至目前市场价格约15000-17000元/吨，涨幅约150%。

从供给来看，目前我国三氯氢硅有效产能共56.6万吨，其中光伏级三氯氢硅生产难度大，未来难有大量新增供给。

从需求来看，预计2021-2023年多晶硅对于三氯氢硅的需求量分别为32.7、44.3、52.2万吨，硅烷偶联剂对于三氯氢硅的需求量分别为18.6、19.9、21.3万吨。因此2021-2025年三氯氢硅总需求分别为51.4、64.2、73.5万吨。三氯氢硅2021-2023年供需缺口分别为5.8、18.6、27.0万吨，三氯氢硅预计持续偏紧。

3）有机硅DMC：

从价格来看，8月以来，有机硅价格上涨约18%。

从供给来看，有机硅新增产能普遍延后。此外，9、10月有单体装置计划年度检修。有机硅供给端偏紧的局面一时难以缓解。

从需求端来看，当前有机硅需求仍旺盛，下游补库采购欲望增加，有机硅生产企业多数排单至8月份。此外，当前有机硅中间体工厂库存也在继续下降，体现出需求的旺盛。后市，随着进入“金九银十"消费旺季，有机硅需求有望持续旺盛。

相关股票：

恒星科技：公司控股子公司内蒙古恒星化学有限公司“年产12万吨高性能有机硅聚合物项目”预计2021年下半年进入试生产

兴发集团：公司全资子公司湖北兴瑞硅材料有限公司目前拥有有机硅单体产能36万吨/年（折DMC约18万吨/年），110硅橡胶8万吨/年，107硅橡胶7万吨/年，密封胶3万吨/年。同时，公司通过招商引资引入10多家有机硅下游配套企业进驻园区及周边，现有气相二氧化硅、硅油、硅树脂等产能约15万吨/年。

三友化工：公司有机硅单体年产能20万吨，主要产品包括DMC、107胶、110胶、含氢硅油等。

合盛硅业：我国硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，工业硅产能国内排名第一，有机硅产能排名第三；公司拥有工业硅产能73万吨（市占率约为25%），有机硅产能53万吨（市占率约为15%），有机硅相关产品包括110生胶（销量9.14万吨）、107胶（销量5.76万吨）等；19年有机硅产品收入38.03亿元，营收占比42.54%。

江苏国泰：公司所生产的硅烷偶联剂产品涵盖九大系列六十多个品种，其中 1 种产品被认定为国家重点新产品， 29 种产品被评为省高新技术产品。公司的硅烷偶联剂处于行业的高端市场，业务较为稳定，且已经通过了杜邦、 GE、陶氏化学、欧文斯科宁、米其林、钟渊、 PPG 等跨国公司的质量认证，能直接向上述企业供货，具备较好的行业地位。

2、磷化工：在云南持续用电紧缺以及下游需求刚性的背景下，产业链集体上涨。

1）草甘膦：

从价格来看，今年以来涨幅81%，当前价格同比去年增长138%。

从供给来看，2021年以来行业新增产能较少，企业开工率也持续维持高位，新增产能有限影响草甘膦供给。近期部分草甘膦装置仍在检修，以及云南限电影响，草甘膦供应偏紧。

从需求来看，草甘膦需求稳定，随着转基因作物的推广应用，草甘膦需求在持续稳步增长。国内企业订单已经排至9-10月份，下游需求旺盛。

2）黄磷：

从价格来看，今年以来涨幅44%，当前价格同比去年增长58%。

从供给来看，云南、贵州和四川是我国黄磷生产主要地区，其中云南黄磷产能占全国比例超过40%。云南地区电力供应持续紧张，开工有限。此外，四川地区环保督查，对黄磷开工率有所影响。

从需求来看，下游草甘膦和磷肥需求旺盛，询单增多。十一假期来临前，下游企业有备货计划，中间商及下游企业集中拿货，采购积极性增加。当前工厂排单较满，现货供不应求。

3）磷酸一铵：

从价格来看，今年以来涨幅69%，当前价格同比去年增长83%。

从供给来看，我国磷肥的主要生产地为湖北、云南和贵州，总产量占比超70%，三个省份分别占比34%、24%、16%。云南是我国磷肥主要生产地，云南限电对国内磷肥产量造成较大影响，本周磷酸─铵企业开工率约为70%，供给短期偏紧。

从需求来看，海运费持续上涨，磷酸—铵出口报价不断提升。国内秋季备肥临近，磷酸─铵需求或持续增长。

川金诺：拥有完整的湿法磷酸分级利用产品链;湿法磷酸硏制及利用的主要产品为湿法磷酸和磷酸盐系列产品,磷酸盐产品涉及饲料添加剂和肥料行业,包括饲料级磷酸氢钙(DCP)、饲料级磷酸二氢钙(MCP)、重过磷酸钙和肥料级磷酸氢钙(白肥);17年磷化工产品销量43.44万吨,收入7.74亿元,营收占比96.83%。

云天化：公司是中国目前最大的磷矿采选企业，生产规模全国第一；公司磷复肥板块产品经营规模接近1000万吨，其中磷复肥产能760万吨，规模位居亚洲第一、世界第二；子公司天宁矿业(持股51%)拥有五个磷矿的采矿权，拥有磷矿资源储备8844万吨,每年可开采磷矿365万吨;17年磷酸一铵销量105.28万吨,磷酸二铵销量335.13万吨,磷矿采选收入6.73亿元,磷酸一铵和磷酸二铵收入93.83亿元,合计营收占比18.23%.

川恒股份：主营磷酸及磷酸盐产品,包括饲料级磷酸二氢钙和磷酸一铵(消防用、肥料用),“小太子”牌饲料级磷酸二氢钙市占率已多年稳居行业首位;参股公司天一矿业持有瓮安县玉华乡老虎洞磷矿采矿权,备案的磷矿资源量合计3.71亿吨;2018年磷化工收入12.90亿元,营收占比100%;2020年3月互动平台回复,电子级磷酸属公司研发项目,目前尚处于研究阶段。

川发龙蟒：根据公司披露的重大资产报告书（草案），龙蟒大地主营业务为磷酸一铵、磷酸氢钙等磷酸盐产品以及各种复合肥产品的生产、销售，并通过“农技小院”提供精准农业技术服务。

云图控股：专注于复合肥业务,17年磷化工产品销量4.59万吨,磷酸一铵销量22.15万吨,合计收入9.88亿元,营收占比12.76%.

湖北宜化：在湖北宜昌、四川两地拥有年产130万吨磷矿的采矿权;主营包括化肥产品,17年磷酸二铵收入28.25亿元,营收占比23.63%。

六国化工：华东规模最大的磷复肥和磷化工一体化制造企业;公司“六国”品牌为磷复肥行业主流品牌,在国内市场具有较大影响力;公司所需原材料磷矿石全部从湖北、贵州等地对外采购17年磷酸一铵销量32.18万吨,磷酸二铵销量78.81万吨,磷酸一铵、磷酸二铵、磷酸合计收入21.78亿元,营收占比48.03%。

3、制冷剂（氟化工）:上游原料紧缺，制冷剂企业库存不高，货源紧俏，预计短期挺价情绪浓厚。

从价格来看，截至8月26日，R134a价格2.14万元/吨，日涨幅2.38%，月涨幅14%。R125价格3.49万元/吨，日涨幅16.76%，月涨幅48%。R410a价格2.04万元/吨，日涨幅7.52%，月涨幅21%。R22价格1.85万元/吨，日涨幅12%，月涨幅15.46%。

从供给来看，近期制冷剂主要原料无水氟化氢、四氯乙烯、三氯乙烯等品种受厂家检修导致开工率不足，叠加四氯乙烯进口货源到港推迟，导致短期内上游原料紧缺，制冷剂整体开工下滑，供给收缩。

从需求来看，根据国家统计数据，今年前7个月我国空调、电冰箱产量累积同比增速分别达到17.3%、11.3%，均保持两位数增长，提升制冷剂需求。根据最大下游空调厂商往年的排产安排，一般7月份前后为排产淡季，当前时点下游生产需求淡季已过，预计下半年国内制冷剂将迎来边际向上的需求旺季。

滨化股份：我国最大的三氯乙烯供应商，主营三氯乙烯、四氯乙烯这两种材料是是制冷剂的关键上游材料。

三美股份：19年4月上市;氟化工行业参与者氢氟烃制冷剂HFC-134龙头;公司HFCs制冷剂产品包括HFC-134a、HFC-125、HFC32、HFC-143a等单质制冷剂以及R410A、R404A、R407C、R507等混配制冷剂。

巨化股份：氟化工龙头,第三代氟制冷剂处全球龙头地位;第二代制冷剂R22产能10万吨居全国第二第三代制冷剂R134产能6万吨居全球龙头,产能占全国25%;2017年,收入36.98亿元,占比37.24%。

德美化工：2019年公司年报披露：随着环保意识的加强，以低碳烃及其混合物为代表的自然制冷剂和发泡剂在国内外的应用越来越广泛，根据“碳减排领域合作”协议，到2030年，我国要基本“消灭”氟利昂，环戊烷已被环保总局确定为主要替代品，在小家电、热水器、冷藏集装箱和建筑保温材料等聚氨酯领域将得到大规模地应用。

联创股份：公司第四代环保制冷剂项目已经建成，产品有HFO-1234yf，产品已经处于市场开发期。第四代制冷剂（HFO-1234yf）GWP值为4 ，ODP值为0，不易燃。HFO-1234yf可替代第三代汽车空调制冷剂HFC-134a（Gwp值为1430），即每使用1吨HFC-134a相当于排放二氧化碳约1430吨，第四代实现替代后，每吨相当于减排二氧化碳约1400吨。

4、纯碱：未来需求持续向好下，中长期纯碱价格有望继续上行。

从价格来看，今年纯碱期货价格继续上涨，今年涨幅67%，八月涨幅达12%。

从供给来看，纯碱作为高耗能行业，长期产能扩张有限。2020年我国纯碱行业产能3317万吨，2021年新增产能110万吨，同时淘汰污染严重的氨碱法产能130万吨，意味着供给端将在年底出现小幅收缩。

从需求来看，当前传统玻璃需求稳定，光伏玻璃和锂盐拉动纯碱需求增加。当前国内纯碱厂家库存总量约为33万吨左右（含部分厂家港口及外库库存）同比下降69.6%，企业库存已经降至4年来很低水平。

相关股票有：山东海化、远兴能源、和邦生物、三友化工等。

5、染料：订单转移叠加需求旺季，近期染料价格有所上涨。

从价格来看，当前染料价格已经到达近几年的低位，处于历史底部区间。2021年8月26日，根据相关报价，分散黑ECT300%紧急上调10%，酸性黑上涨幅度最高达到2000元/吨。

从需求来看，9月为传统染料旺季，随着服装纺织景气度回升，有望带动上游染料需求。此外，海外多个纺织服装出口大国受疫情反复影响，难以保障正常开工。海外订单转移超预期，拉动国内纺织开工率向上。当前织造开机率部分地区已经超过了90%。（供给端逻辑无新变化）

相关股票有：亚邦股份、锦鸡股份、雅运股份、传化智联、浙江龙盛等。

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