港口投资敏感性分析(港口分析方法)

来源丨航运交易公报

中国优质铁矿石资源短缺的特征和对铁矿石需求的暴涨，引发世界铁矿石海运贸易量强劲增长，促进了世界大宗干散货海运贸易市场持续繁荣。废钢是节能环保的电炉炼钢最基础的原材料，从短期看，中国钢铁积蓄量和废钢资源不足的现状尚不具备大规模发展电炉炼钢的条件；从长远看，随着中国钢铁积蓄量持续上升和废钢资源逐渐丰富，发展电炉炼钢，形成以电炉炼钢为主体的钢铁产业结构，用废钢循环利用替代铁矿石，大幅降低铁矿石对外依存度，减少环境污染，将是中国钢铁产业转型发展的必然选择。

世界铁矿石海运贸易增长强劲

中国粗钢产量历时六十多年赶超世界。与美国、日本等发达国家比较，中国钢铁产业呈现起步晚、增速快的特点，粗钢产量历时六十多年实现了跨越式发展。美国钢铁产业起步于十九世纪七十年代，粗钢产量占世界总产量比重于1950年达到46.5%的历史峰值，1973年达到年产粗钢1.37亿吨的历史峰值，历时上百年完成了钢铁积蓄，年均增长7.65%；日本钢铁产业起步于1874年，粗钢产量占世界总产量的比重于1973年达到17.1%的历史峰值，2007年达到年产粗钢1.2亿吨的历史峰值，历时百年以上完成了钢铁积蓄，年均增长9.19%；中国钢铁产业起步于1895年，当年粗钢产量1400吨。在十九世纪末至1949年中华人民共和国成立期间，中华民族危机重重，救亡图存的斗争不断，钢铁产业断断续续，历时五十五年累计粗钢产量仅为485万吨。中华人民共和国成立后，钢铁产业正式起步。1950年，粗钢产量61万吨。1993年，粗钢产量以8956万吨超越美国。1996年，粗钢产量首次突破亿吨至10124万吨，并超越日本居世界之首、2014年创下8.08亿吨的阶段性峰值、预计2017年将再创8.3亿吨的历史新高，历时六十多年，年均增长11.37%、占世界粗钢产量比重由13.5%升至2016年的49.6%。在粗钢产量持续增长带动下，中国铁矿石表观消费量持续暴涨：2013年达到11.35亿吨的阶段性峰值，2016年继续涨至11.72亿吨，占世界总消费量的半壁江山（见表1、2）。

高品位铁矿石资源短缺，引发对外依存度大幅飙升。根据美国地质勘探局数据，2015年全球铁矿石原矿储量为1900亿吨，前四名分别是澳大利亚、俄罗斯、巴西和中国，占比分别为28.4%、13.2%、12.1%和12.1%。全球铁矿石平均品位为44.74%，其中澳大利亚、巴西和俄罗斯铁矿石品位较高，尤其是澳大利亚的力拓、必和必拓、FMG和巴西的淡水河谷这四大矿山平均品位达57.21%。中国只有1.6%的矿山为优质品位，平均品位仅为34.29%，较全球平均品位低了10个百分点。中国铁矿石资源富矿少、贫矿多的格局，形成了以高炉炼钢为主体的钢铁产业的发展严重依赖海运进口铁矿石。根据国家统计局数据，中国进口铁矿石于2002年突破1亿吨，对外依存度突破50%；2003年达到1.5亿吨，超过日本跃居世界第一；2016年突破10.24亿吨、对外依存度高达86%。

中国成为大宗干散货海运贸易市场繁荣的引擎。1997年以来，中国进口铁矿石在钢铁产业跨越式增长带动下呈现快速增长态势，促进了世界大宗干散货海运市场持续繁荣。根据克拉克森报告，1997—2016年，中国海运进口铁矿石由5000多万吨升至10亿吨，平均增速达16.5%，占世界海运铁矿石贸易总量的比重由10%左右飙升至71%，占世界大宗干散货贸易总量的比重由不足5%升至33%。预计2017年中国海运进口铁矿石将再创10.7亿吨新高，环比增长7%，占世界海运铁矿石贸易总量的比重继续增加1个百分点至72%。在中国进口铁矿石支撑下，世界大宗干散货海运贸易量由11亿吨涨至30.4亿吨，平均增速5.5%，其中世界铁矿石海运贸易量由4.3亿吨涨至14.2亿吨，平均增速达6.5%，占大宗干散货海运贸易量比重由38.8%增加8个百分点至46.7%。中国海运进口铁矿石市场地位持续上升（见表3）。

中国钢铁产业发展方向

近年来，中国钢铁产业在促进国民经济较快发展的同时，面临着产能过剩、人均钢铁积蓄量不足和环保压力大等问题。随着中国经济发展步入新常态，为全面实现“两个一百年”宏伟目标，积极推进生态文明建设，打赢蓝天保卫战，中国钢铁产业将迎来“去产能”、调结构、转型升级健康发展的新业态。

“去产能”、调结构是钢铁产业当前首要任务，产能过剩是制约行业发展的根本性问题。过去几十年来，由于建筑和基础设施建设使用的钢材标准过低，助推“地条钢”快速发展，形成了供给与需求错配、产能落后、分散、同质化竞争的尴尬局面，上亿吨产能的“地条钢”成为引发钢铁产能结构性过剩的主要因素。根据《钢铁工业调整升级规划2016—2020》（《规划》），“十二五”末，钢铁产能11.3亿吨，粗钢产能利用率仅70%左右，钢铁产能过剩约30%。“十三五”期间，有效淘汰、调整落后富余产能，钢铁产能将在现有11.3亿吨基础上压减1亿~1.5亿吨，总产能控制在10亿吨以内，产能利用率由2015年的70%提高到80%。“十三五”期间，积极去除富余产能，提高产能利用率，将有效促进钢铁产业健康可持续发展。

提高钢铁积蓄量是钢铁产业持续发展原动力。钢铁积蓄量是指一个国家实际上拥有的钢铁总量，它是自钢铁生产和使用以来，经历几十年甚至上百年积累下来的。钢铁积蓄量是一个国家经济和国防实力的象征，也是一个国家现代文明和综合实力的体现，人均钢铁蓄积量则是一个国家工业化程度的重要指标之一。据有关方面报告，2016年，中国钢铁积蓄量80亿吨，人口13.78亿，人均钢铁积蓄量5.8吨，美国、日本的人均钢铁积蓄量分别于1969年和1985年达到7.5吨，目前，美国、日本等发达国家的人均钢铁积蓄量均在10吨以上。尽管近年来中国粗钢产量稳居世界之首，但是，与发达国家比较，中国人均钢铁积蓄量依然处于较低水平，中国钢铁产业仍具有持续发展的空间和潜力。

发展电炉炼钢，废钢逐步替代铁矿石是钢铁产业必然选择。在工业化进程中，当钢铁积蓄达到一定数量后，废钢产量会大幅上升，为电炉炼钢提供良好的发展基础。相比高炉炼钢，电炉炼钢不但可以提升钢材质量和生产特种钢材，在节能减排方面也是优势明显。电炉炼钢直接体现了废钢的循环利用，有利于降低整个钢铁产业的资源消耗和环境负荷，推动循环经济，是实现节能减排和绿色可循环理念的有效途径。但是，由于钢铁产业长期存在废钢产出量增长缓慢和电力供应偏紧两大难题，制约了中国电炉炼钢的健康发展。2016年，全球废钢炼钢比例为34.2%，其中美国为71.7%，日本为54.8%，中国仅为11%左右；全球电炉炼钢产量占粗钢产量比重为25.3%（扣除中国后为42%），其中美国为62.7%，日本和韩国均在20%以上，中国仅7.3%。与发达国家比较，目前中国钢铁产业呈现废钢炼钢比重和电炉炼钢比重双低现象，高污染的铁矿石高炉炼钢为主体的产业结构使中国钢铁产业环保压力较大。

2016年，中国钢铁积蓄量80亿吨，消耗废钢9010万吨，废钢替代铁矿石（按照1∶1.3计算）约1.2亿吨。随着未来钢铁积蓄量和废钢消费比重逐步提升，中国高炉炼钢产能的发展必将受到抑制，电炉炼钢替代高炉炼钢和废钢替代铁矿石的节凑将逐步加快，钢铁产业的环保压力也将有所缓解。

进口铁矿石海运贸易发展趋势

党的十九大报告提出中国经济已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段。高质量发展，就是能够很好满足人民日益增长的美好生活需要的发展。推动高质量发展，就是要深化供给侧结构性改革，激发各类市场主体活力；加快城镇化建设步伐，实施乡村振兴和区域协调发展战略。

“十三五”是钢铁产业新旧业态交替的敏感时期，也是中国经济和钢铁产业发展的重要阶段。中国目前依然存在严重的经济发展不平衡问题，“两个一百年”具体目标的逐步实施和“一带一路”倡议的深入推进，将进一步开发和激活钢铁市场的消费潜力，助推钢铁产业健康成长。在粗钢产量总量控制下，预计“十三五”期间，粗钢产量将持续在目前8亿吨左右高位震荡，钢铁产业将保持平稳发展态势。

受钢铁刚性需求和废钢替代的影响，未来进口铁矿石海运贸易量将呈现以下两个发展阶段：一是“十三五”期间，废钢替代铁矿石数量由目前的1亿多吨升至2亿～3亿吨，海运进口铁矿石将会在目前的10亿～11亿吨高位徘徊后逐步降至2020年的9亿吨左右，占世界铁矿石海运贸易量比重由目前的72%回落至70%左右，总体呈现高位震荡小幅回落之势，废钢替代铁矿石数量不足以影响铁矿石消费的大趋势。二是随着未来电炉炼钢大规模快速发展，废钢对铁矿石消费的影响将充分显现，废钢有望加速成为铁矿石的替身，进口铁矿石海运贸易量将呈现加速下滑态势。

总体而言，在2020年前，受废钢储备不足和电价过高等因素制约，中国尚不具备大规模投资建设电炉炼钢的条件，废钢替代铁矿石数量有限，中国海运进口铁矿石贸易量将持续高位波动态势，中国依然是世界大宗干散货海运贸易市场的支柱。但是，随着中国未来电炉炼钢大规模快速发展，废钢替代铁矿石节凑加快，中国在世界大宗干散货海运贸易市场的支撑地位将逐步减弱。