这是一家我国主营军用火工元件的上市企业，公司的产品广泛应用于陆军、海军、空军和火箭军等武器装备中。

2022年第三季度，这家企业的销售毛利率，也就是武器火工元件的利润空间高达47%，这说明只要公司销售100元的武器火工元件就能赚回47元的毛利润。

而凭借着在军工领域的强大竞争力，这家公司还获得了全国社保基金的战略入股，目前社保基金是其第四大股东。

从2015年开始，该企业每年为员工以及高管支付的薪酬已经连续7年实现了增长，并在2021年达到了8,241万元。这不仅比2020年增长了26%，还创出了历史新高。

支付给职工的薪酬这个指标连续增长并且创出历史新高，则说明这家公司目前正处在高速发展的阶段，每年都在招兵买马，向外扩张。

但是在2022年第三季度，该企业的销售净利率却出现了下降，这势必会减少公司的收益，在本文的最后翻译官会详细介绍这些细节。

目前，这家公司的股票在充分回调了66%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

大家好我是财报翻译官，今天将调研A股国防军工概念板块中，新余国科(股票代码:300722)这家上市企业2022年第三季度财报，下面进入今天的主题。

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位男士，说话的声音十分稳重，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，新余国图的主营业务为火工品及相关产品的研发、生产和销售。

这家企业军品的收入占比为65.87%，民品的收入占比为32.44%。

在该公司的财报中翻译官了解到，这家企业的大股东或者实际控制人为地方国有资产监督委员会，所以其还具备国企改革的背景。

而从董秘的口中翻译官还得知，该公司自上市以来累计分红5次，总共派发现金1.42亿元。

并在2017~2021年期间为股东分了5次红，分红占净利润的平均比重竟然达到了50%。这个比例非常高，说明该企业对股东十分负责。

以上是对这家公司基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的净利润表现。

业绩表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为4,564万元。到了2022年第三季度，这家公司的净利润就达到了5,422万元，同比增长了19%。

而该企业目前的净利润，在A股国防军工概念板块389家上市公司中排名第213位。

这个名次处在板块中等偏下的位置，但不能说该企业的赚钱能力很弱，只能说其规模相对来说非常小。

因为对比净利润只能分析出一家公司的规模，而无法判断其赚钱的能力。要想分析出一家企业赚钱能力，还得使用净资产收益率这个指标，它是净利润与股东权益的比值。

2022年第三季度，该公司的净资产收益率为10.29%，同比增长了9%。这说明如果管理层使用股东的100元钱，通过生产经营9个月后就能赚回10.29元的净利润。

而这家企业目前的赚钱能力，也就是净资产收益率在A股国防军工概念板块389家上市公司中排名第34位。

我们能发现在2022年第三季度，这家企业赚钱能力的排名远高于净利润，这说明在A股国防军工概念板块和公司规模相当的企业里，其赚钱的能力是最出众的。

综上所述，在2022年第三季度，该企业的规模虽然不大，但是赚钱的能力却非常强。

净利润增长原因

在本文最重要的环节中，翻译官将使用杜邦理论来分析出这家公司净利润增长的主要原因，希望大家能认真阅读。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，该企业净利润增长的主要原因是军用火工元件销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。

军用火工元件的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家企业销售一批已生产的军用火工元件存货，还需要227天的时间。而现在只需要190天，销售速度加快了16%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司生产的火工元件的需求在增强。这样就提高了该企业的收入，增加了净利润。

看过了这家公司的销售速度，下面我们再来分析一下该企业的销售回款时间

销售回款的时间，就是公司销售军用火工元件的账期，也是货款回到该企业账户里的时间，用应收账款周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，这家公司销售完军用火工元件后，还需要124天才能收到货款。而现在只需要116天，销售回款的时间缩短了6%。

销售回款时间的缩短，使货款回到该企业生产环节的速度变快了。这样就提高了公司的资金使用效率，增强了其赚钱的能力，而销售回款时间的缩短也说明公司目前的销售十分健康。

通过上述分析我们了解到，在2022年由于这家企业军用火工元件销售速度的加快，同时管理层也提高了营运能力，加强了应收账款的催缴力度，缩短了销售回款的时间，这些使得该公司第三季度的净利润出现了增长。

不足之处

因为翻译官写文章并不是为了推荐股票，所以在本文最后的环节中，翻译官将详细分析出这家企业目前存在的瑕疵，来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，该公司最大的问题在于销售净利率的下降。

2021年第三季度，这家企业销售100元的军用火工元件，还能赚到22.83元的净利润，销售净利率为22.83%。

而到了2022年第三季度，该公司同样销售100元的军用火工元件，却能赚到21.11元的净利润，销售净利率降至21.11%，同比下降了8%。

这家企业目前的销售净利率，在A股国防军工概念板块389家上市公司中排名第55位。这个名次非常靠前，说明其销售净利率相对来说很高。

而通过进一步分析翻译官在该企业的利润表中发现，这家公司销售净利率下降的主要原因是，军用火工元件的价格出现了下滑。

销售净利率的下降直接减少了该企业的收益，对其生产经营十分不利，这一点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该企业能维持C级的水平。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐新余国科这只股票，也没有说新余国科公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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