这是一家在A股绿色电力概念板块中，销售净利率排名第一的新能源上市企业。

2022年第三季度，公司的销售净利率竟然高达334%，在A股绿色电力板块中排名第一。这说明只要该企业销售100元的绿色电力，就能赚回334元的净利润，这个净利率碾压茅台。

而凭借着在绿色电力领域的强大竞争力，公司还获得了中央汇金公司的战略入股，目前证金公司是其第七大股东。

2021年这家企业全年的净利润为30.87亿元，而到了2022年，公司只用了三个季度的时间就完成了29.19亿元的业绩，该企业今年净利润的增长将是大概率事件。

目前，这家公司的股票在充分回调了24%以后，于近期走出了一波短暂的上涨趋势。

（文章的最后翻译官会告诉大家该企业的名称和股票的代码，请先客观中正地了解完公司的基本情况，再去揭晓最终的答案）

主营业务及核心竞争力

接电话的董秘是位女士，说话的声音很大，态度还算可以。

在交谈中翻译官了解到，该企业的主营业务为清洁能源的研发、生产及销售。

公司电力销售业务的收入占比高达78.21%，其他业务的收入占比为9%，软件产品的收入占比为5.7%。

在这家企业的财报中翻译官了解到，公司目前是川渝电网中最大的清洁能源供应商之一。

参股控股装机容量为399.71万千瓦，权益装机容量为933万千瓦，均位列四川省电力上市公司首位。

而该企业的实际控制人为地方政府，所以其还具备地方国资改革的背景。

从董秘的口中翻译官还得知，在这家公司的前十大流通股东中，竟然都是机构投资者，没有一个自然人。

并且前十大流通股东累计持股，占流通股的比例高达78.17%。这既彰显了该企业的成长性和稳健性，也说明公司目前的筹码非常集中。

以上是对这家企业基本情况的介绍，下面我们再来分析一下公司的业绩表现。

净利润表现

以下内容和财务数据均源自该公司2022年第三季度报，并没有任何个人观点。

2021年第三季度，该企业的净利润为27.8亿元。到了2022年第三季度，公司的业绩就达到了29.19亿元，同比增长了5%。

而这家企业目前的净利润，在A股绿色电力概念板块175家上市公司中，排名第19位。这个名次非常高，说明其规模相对来说很大。

在今年第三季度，该企业除了规模大以外，现金流也非常充裕。经营活动产生的现金流量净额这个指标，是衡量一家公司现金收支情况的，也被称为净利润的试金石。

2022年第三季度，这家企业的净利润虽然有29.19亿元。但是同期公司因经营活动而实际赚到的现金净额却为3.95亿元，同比大幅增长了87%。

因为在会计权责发生制下，只要一家企业的销售合同签订了，即使货款还没有打到公司的账户里，此时净利润就产生了。

所以在净利润中不仅包括了已经收到的现金，还包含未收上来的货款，也就是应收账款。

而在2022年第三季度，这家企业的现金流量净额比净利润低属于正常的现象，因为两者之间的差额就是还没有收到的货款，这些钱会在未来的季度里打到公司的账户中。

但是该企业的现金流量净额这个指标同比增长了接近一倍，则说明和去年同期相比，公司的现金流变得十分充裕，其账户里的钱也变多了，而这对该企业的生产经营是非常有利的。

通过上述分析我们了解到，在2022年第三季度，这家企业的规模很大，并且其目前的现金流也非常充裕。

业绩增长原因

下面我们来分析一个重要的问题，是什么原因使得公司的业绩出现了上涨，希望大家能认真阅读。

通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业净利润增长的主要原因是，电力销售速度的加快。

产品的销售速度，要使用公司的存货周转天数这个指标来衡量。

2021年第三季度，该企业销售一批已发电力，需要79天的时间。而现在只需要61天，销售速度加快了22%。

存货周转天数这个指标的下降，说明市场对公司的电力的需求在增强，这样就提高了该企业的营业收入，增加了净利润。同时，这也是公司今年第三季度业绩增长的主要原因。

不足之处

上面分析了该企业那么多的优点，下面我们再来找找茬，分析出公司目前存在的瑕疵与问题来给大家做一个风险提示。

通过分析主要财务数据后翻译官发现，在2022年第三季度，这家企业最大的问题在于电力利润空间的下降。

2021年第三季度，公司销售100元的电力，能赚回46.85元的毛利润，销售毛利率为46.85%。

而到了2022年第三季度，该企业同样销售100元的电力，却只能赚到37.4元的毛利润，销售毛利率为37.4%，同比下降了20%。

虽然这家公司的销售毛利率在今年第三季度出现了下降，但是在A股绿色电力概念板块175家上市企业中，却依然能排在第42的位置。

这个名次不算低，说明该公司产品的利润空间相对来说并不小。

而销售毛利率的下降，不仅缩小了公司的利润空间，还减少了该企业的收益，这对其生产经营是十分不利的，这点也是需要我们注意的。

安全边际

在本文最后的环节中，翻译官将使用巴菲特价值投资理论中的安全边际，来分析出公司目前的风险状况。

股神认为只有当一家企业的价格与成本十分接近，甚至低于成本，那么该公司的安全边际就很大，其风险也相对来说会小一些。

下面翻译官将带着大家来详细分析一下这家企业的价格与成本，以及它的安全边际。

截至2022年11月29日，该公司的股价为12元，总股本为44.48亿股，总市值为530.61亿元。

总市值就是这家企业的市场价格，因为如果谁想收购该公司的话，就得花费530.61亿元的代价。

知道了这家企业的市场价格，下面我们再来分析一下该公司的成本。

在2022年第三季度，该企业的总资产为533.49亿元，在总资产中还有195.65亿元是借来的，也就是总负债，所以这家公司的资产负债率只有36.67%。

用该企业的总资产减去总负债等于337.84亿元，这就是公司的净资产，也被称为所有者权益。

这也说明如果把该企业的资产全部处置了，并还清所欠债务后，理论上说还能换回337.84亿元的现金，所以净资产就是公司的成本。

用这家企业的市场价格除以成本，也就是用总市值除以净资产等于1.6倍。这就是该公司价格与成本之间的距离，也说明这家企业的价格是其成本的1.6倍。

而该公司价格与成本之间的距离，在A股绿色电力概念板块175家上市公司中，排名第80位。这个名次处在板块中等偏上的位置，说明其安全边际相对来说并不小。

如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。

而这家企业就是川投能源股份有限公司，股票代码:600674。

请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。

而本文既没有推荐川投能源这只股票，也没有说川投能源公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。

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