巴菲特对加密货币基金的市场表现感到惊讶。

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巴菲特惊讶于加密货币基金的市场表现

由于另类投资行业的成本和交易成本，对冲基金投资另类资产几乎是公开的秘密。

2007年巴菲特轻松赢得了100万美元的赌注。未来十年，P500指数基金将赢得任何其他对冲基金的投资组合。

It'；这并不是说巴菲特不知道。我不知道外面有很多优秀的投资经理，但他知道。因为成本和交易成本，即使是最好的对冲基金经理也很难打败低成本的指数基金。我们可以从逻辑上假设加密对冲基金将遭受类似的命运。与传统对冲基金相比加密对冲基金的费用结构是2%的管理费和20%的利润分成。

然而，自2017年初可靠数据发布以来，结果却恰恰相反。加密基金等比例权重指数明显优于比特币和其他大部分加密资产。

CFRcryptofund指数跟踪40多只加密基金，其中大部分是对冲基金，涵盖多种策略。报告显示，虽然从2017年1月到2019年6月，比特币增长了约1000%，但加密资金增长超过1400%。

这一时期加密基金的非凡表现可能会让巴菲特成为"奥马哈先知"。他曾将比特币描述为"老鼠药平方"。。即使没有巴菲特'；s对加密或对冲基金的偏见，有几个原因令人惊讶：

基于回报的比例费用本质上是牛市期间的惩罚性费用

创造一个能够超越飙升的单一资产的投资组合并不容易

加密基金经理的体验往往不如传统基金经理

尽管有这些明显的不利因素，但加密基金的表现确实好于其他基金。让'；让我们看看为什么。

很少有投资资产经历了2017年长达12个月的加密资产牛市。

这对拿20%利润回家的基金经理来说是极好的，但肯定会侵蚀收益率。2017年，多只加密基金回报率超过1000%这意味着到年底，基金经理的收入可能会超过年初基金的资产。

然而，大多数加密基金的费用结构与传统对冲基金类似，分别为2%的管理费和20%的收入分成。很多基金收取非常高的费用(本质上是为了保证在基金业绩低于历史最高水平时，基金经理不会因为业绩而获得报酬)。因此，虽然加密基金业绩费的绝对值令人震惊，但与传统对冲基金相比，这种费用结构对加密基金来说并不是很大的障碍。

很难想象2017年有哪些资产可以超过比特币的12倍。但实际上很多资产都超过了比特币的性能。其他代币涨了100倍甚至更多。。以市值衡量前30大加密货币的表现，CCI30指数上涨了42倍。

2017年加密基金的表现如何？密码基金整体收益率比较低，1000%。当然，这个回报率明显高于传统对冲基金过去20年的回报率。。但一切都是相对的。与顶级加密货币相比，2017年加密基金的表现令人失望。

2018年，加密世界的寒冬给整个行业蒙上了阴影，加密基金的出色表现才真正开始。。慈善家和投资家斯尔必卡尔洛姆戴维斯说：你在熊市赚了大部分钱，但你没有。我当时没有意识到。"

2018年是一个可怕的熊市，比特币贬值近75%。。CCI30指数下跌了85%。CFR加密基金指数下跌"只有"下降了33%。换句话说，加密基金保留了其价值的4/6，而CCI30保留了不到1/6的价值。如上图所示2018年保本能力促使cryptofund指数超越比特币和其他加密货币。

2017年一季度至2019年二季度，CFR加密基金指数回报率为1430%。这超过了比特币1022%的回报率。，略高于CCI30的14.13%。

在克服了收费结构和混乱的加密市场之后，加密基金经理要克服的最后一个障碍就是缺乏经验。

很难直接比较不同学科的管理者的整体财务经验。但是我们可以看看基金的平均年龄。LMU洛约拉玛丽蒙特大学最近发表的一项研究发现，传统对冲基金的平均年龄为52个月。CFR本指数无加密基金。手术52个月，平均年龄只有16个月。

经验不足肯定会伤害加密基金的回报吧？不一定。LMU研究发现，与人们相反'；的直觉传统对冲基金的收益率会随着基金龄的增长而下降，而且幅度不小。对冲基金第一年的回报率是5年的3倍多。

因此，经验不足似乎是加密基金经理的一大劣势，但实际上，这可能会推动他们超越比特币和其他基准。

谨慎理由

加密基金的表现优于各种传统基金，令人鼓舞。但是有足够的理由保持谨慎。

以上cryptofund指数仅覆盖一个市场周期。巴菲特'；美国指数基金直到10年投资的第四年才领先对冲基金。

该指数的成分基金少于50只。虽然它是最大的加密对冲基金行业。，但与传统的对冲基金业绩指数(可能包括数以千计的基金)相比，它相当小。

由于举报是自愿的，且该指数包含的基金不到全部基金的20%，我们可以合理假设业绩不佳的基金不太可能举报。。业绩特别差的基金可能已经关闭，导致潜在幸存者偏离。虽然这些偏差并不是加密基金指数独有的，但投资者不应该忽视这些偏差。根据传统标准，大多数加密基金都很小。。一些在流动性差的市场表现良好的策略，在投入更多资金时，可能无法支持同样类型的回报。布里奇沃特协会，世界'；美国最大的对冲基金，管理着超过1000亿美元的资产，而加密基金总额不到200亿美元。。

虽然存在潜在的问题，但令人鼓舞的是，加密货币对冲基金似乎或多或少地做了他们应该做的事情，即在熊市中保值。和由于指数中的大多数加密基金现在都聘请了外部审计师、托管人和基金经理，行业的随机性越来越小。

加密货币基金行业还处于成熟阶段，但已经过了尽职调查。加密基金可能为机构提供一种有吸引力的方式，特别是那些不愿意或不能直接保留其加密资产的机构。

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