2008年保险资金投资收益率(2018年保险行业投资收益率)

21世纪经济报道记者 叶麦穗 广州报道 作为养老第二支柱重要组成部分，企业年金的表现一直备受市场关注。近期2022年业绩出炉，根据人社部公布的数据显示，2.87万亿元全国企业年金2022年投资收益-478.97亿元，当年加权平均投资收益率-1.83%，是自2012年以来首次出现负收益。不过拉长时间看，企业年金业绩依然可圈可点，自2007年以来年平均收益率达到6.58%。

企业年金累计规模突破2.8万亿元

企业年金是一种补充性养老金制度，是指企业及其职工在依法参加基本养老保险的基础上，自主建立的补充养老保险制度。 企业年金是对国家基本养老保险的重要补充，是我国正在完善的城镇职工养老保险体系（由基本养老保险、企业年金和个人储蓄性养老保险三个部分组成）的“第二支柱”。在实行现代社会保险制度的国家中，企业年金已经成为一种较为普遍实行的企业补充养老金计划，又称为“企业退休金计划”或“职业养老金计划”，并且成为所在国养老保险制度的重要组成部分。

随着我国逐步步入老龄化，企业年金受到越来越多人的重视。排排网财富研究部副总监刘有华在接受21世纪经济报道记者采访时表示，企业年金追求稳健收益，其业务包括：受托管理、账户管理、托管以及投资管理，其中投资管理能力对于企业年金基金保值增值至关重要，而2023年资本市场波动比较大，投资难度也随之加大，因此企业年金投资收益受到了较大影响。

人社部近日发布的《2022年度全国企业年金基金业务数据摘要》显示，截至2022年末，我国共有12.8万家企业建立企业年金，同比增加8.92%；参加职工人数达3010万人，同比增加4.70%；积累基金规模，首次突破2.8万亿元，达到28717.92亿元，同比增长8.75%。

数据显示，全国共建立企业年金计划1860个，其中单一计划1783个，集合计划58个，其他计划19个。2022年当年，企业年金领取人数为279.86万人，同比增长11.43%，领取金额741.46亿元，同比增长8.34%。

2022年，全国企业年金投资资产净值为2.83万亿元，同比增长8.61%，共建立年金组合5387个，较2021年末增加422个，当年投资收益为-478.97亿元，当年加权平均收益率为-1.83%。这是企业年金为数不多的负收益业绩，此前，仅有2008年和2011年的平均收益率为负，2022年的平均收益率与2008年的低点持平。但拉长时间线来看，从2007年起，企业年金基金年平均收益率为6.58%，显示了企业年金长期投资的能力。

分项来看，去年固定收益类组合平均收益率为2.40%，含权益类组合的平均收益率为-2.39%。具体来看，单一计划的平均收益率为-1.94%，其中固定收益类组合的平均收益率为2.83%，含权益类组合的平均收益率为-2.37%；集合计划的平均收益率为-0.78%，其中固定收益类组合的平均收益率为1.64%，含权益类组合的平均收益率为-2.68%；其他计划平均收益率为-1.09%，其中固定收益类组合的平均收益率为0.81%，含权益类组合的平均收益率为-2.13%。

固定收益类组合普遍取得正收益

保险机构是企业年金市场的最重要参与者。从2022年企业年金基金法人受托管理情况来看，马太效应明显，平安养老险、太平养老、长江养老、中国人寿养老险公司、泰康养老、人保养老6家保险机构受托管理的企业年金规模占比超过7成。

其中，中国人寿养老险公司受托管理企业年金规模位居首位，超过6000亿元，达6091.2亿元，也是唯一超过6000亿元的受托管理企业年金，受托市场份额高达29.6%；平安养老险位居次席，受托管理规模达4314.5亿元， 受托市场份额21%。 受托市场排名第三的是工商银行，受托管理规模2397.25亿元，占据份额11.7%。这三家企业年金的受托管理规模合计超过总受托业务规模的六成。

以2022年企业年金基金投资管理情况来看，在22家机构中，泰康资产、中国人寿养老险和平安养老险包揽投资管理规模的前三位。其中，泰康资产投资管理的企业年金组合资产金额达4764.9亿元，位居行业第一，同比增长9.4%。除了规模之外，管理组合也有所增加，2022年泰康资产管理887个组合，相较上年末增加85个组合。

中国人寿养老险排在第二，管理规模为3539.05亿元，平安养老险位居第三，管理规模2372.3亿元。紧随三家保险企业之后的是两家基金公司，工银瑞信基金、易方达基金的投资管理规模分别为2119.27亿元、2079.86亿元水平，分列第四和第五位，排名与前一年相比保持不变。

从去年的投资成绩来分析，22家机构的固定收益类组合普遍取得正收益，含权益类组合的平均收益率则多数为负。整体来看，22家机构的单一计划的固定收益类组合、含权益类组合的平均收益率分别为2.9%、-2.35%，集合计划的固定收益类组合和含权益类组合的平均收益率分别为1.68%和-2.66%。

以数量占比较大的单一计划为例来看，3家机构的固定收益类组合的平均收益率超过4%，分别为长江养老（4.26%）、建信养老金（4.17%）、招商基金（4.09%）。此外，银华基金、海富通基金、国泰基金、华泰资产的单一计划固收组合收益率也较高。而国泰基金的集合计划的含权益类组合平均收益率为0.52%，是22家机构的含权益类组合中唯一取得正收益者。

黑崎资本创始合伙人陈兴文认为，企业年金应保持“安全垫+收益增强”的组合打法，用固收塑造安全垫，用权益实现收益增厚，用安全垫做加法，用权益收益基础上做乘法。一方面，配置50-60%固收资产来塑造投资组合的安全垫。一方面，聚拢宏观经济指标和金融数据，经过从上到下的系统分析，甄选信用风险较小、流动性较高的信用产品。在控制信用风险的前提下，充分利用固收资产积累基础收益。另一方面，在拥有安全垫基础上配置30-40%股票与转债实现收益增厚。精选估值合理、赛道长、基本面扎实，具有持续竞争力和增长延展力，上行空间巨大的上市公司股票，以此构建权益资产组合。最后在企业年金投资管理中，建议根据不同投资组合风险偏好的要求，追求在收益性、流动性和安全性之间寻找最佳的“黄金”平衡点，在兼顾短期收益的同时，满足整体组合的长期回报的“剑盾”组合。

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