银行理财子公司要做好“固定收入”的积极面，解决“一枝独秀”问题。采访农银理财董事长马曙光

转赚网 2023年04月11日 13:00 0 0

联合社6月7日报道称，“2022年银行理财进入真正意义上的全面净化元年，理财产品的净化计量、市值法的估值等全面下跌，理财业务模式被彻底重塑。” 近日

，农银理财董事长马曙光在接受财联社记者采访时表示，理财业务“二次增长曲线”的实现，需要结合自身资源存量，从经营定位和主营业务等方面统筹考虑，以改革方式释放更大的发展潜力。在马曙光看来

、《资源管理新规》的全面实施，将标志着各类资源管理机构在更加统一的监管体系下相互竞争，真正意义上的“大资源管理时代”正式拉开帷幕。银行理财基本完成公司化、净利润化转型，下一步是加快专业化、市场化转型

更好地适应新的监管规则和新的市场环境，实现理财业务高质量、可持续发展。马曙光表示，在践行新发展理念、构建新发展格局的过程中

乡村振兴、新型城镇化、碳中和、数字经济等重点领域成为经济增长新引擎，专项母基金、引导基金、并购基金逐步落地，这些将带来新的资金战略配置和保值增值需求。资产管理子公司大有可为，大有可为。

产品净值化波动下理财投资资产要扎口管理

其间，在市场波动下，银行理财产品面临破格挑战。虽然纯理财产品变化率仍有稳健优于同类公募基金银行理财的优势，但如何应对产品报废已是理财子面临的问题。在马曙光看来

一些理财产品的破格源于三个方面。一是理财产品投资资产评估方式发生了变化。二是部分新产品积累的收益“安全垫”相对不足。三是理财投资能力范围还很窄。在这种情况下，理财应该如何应对？

？马曙光认为，理财子公司要坚持审慎风险偏好，严把投资准入关，坚持资产对口管理，打造市场领先的投资管理能力。以农银理财为例，马曙光在严格限制投资准入方面、农银理财对投资主体和理财投资合作机构实行名单制管理，定期进行评估更新。特别是在投资合作机构方面，在同行中率先采用“研究部门选定参股外包机构的投资部门，根据白名单选择风力控制部门的嵌入式管理”的管理模式

，实现了外包机构管理营的分离和外包业务的全过程监督。此外，出于兼顾效率和安全的考虑，农银理财针对理财投资的各类资产指定了相应的投资部门进行了封口管理

确保理财资金投向同类资产时符合同一风控标准。此外，基于宏观和大规模资产研究积累，农银理财去年成立了业与股、基金和量化两个研究团队，研究人员搭建的股票、基金模拟投资组合也跑赢了业绩标准

、“宏观-战略-行业-目标”自上而下、定性与定量相结合的研究体系已经初步建立。资本投资应以“外脑”构建“宏观-战略-行业-目标”研究体系。在纯化的变动下，马曙光说

资产管理子公司必须通过稳步扩大可投标范围来加强应对措施。据透露，农银理财结合自身特点，制定了公募REITs、可转债、纯债基金等固定收益投资方案，同时不断创新权益投资策略

，去年农行理财权益委外策略年化收益率达到两位数，明显高于非商品公募基金全年整体收益水平。实际上，资产管理子公司配置和资本类资产配置仍然存在巨大挑战。据中国理财网数据显示，截至目前

、纯权益类理财产品共计22只。马曙光认为，从资产管理子公司自身来看，由于历史原因，开展权益投资目前在行业和标的研究、战略和组合运作等方面经验积累不足。从客户来说

如何在资本投资领域最大限度地平衡盈利能力、安全性和流动性的“不可能三角”，是资产管理子公司面临的现实问题。马曙光指出，理财子公司参与权益投资，首先要认识权益投资的战略意义

我国已经进入高质量发展阶段，无论从提高社会融资效率、满足实体经济融资需求、支持共同富裕、理财业务乃至商业银行自身发展转型的角度，都需要积极参与权益市场。另外，其他的

明确资本投资的发展战略至关重要。马曙光表示，权益投资能力建设不是一蹴而就的，需要结合理财子公司自身实际稳步推进。在资本投资方面，农银理财重点构建“宏观-战略-行业-标的”研究支撑体系加强股票池跟踪维护，多措并举促进投研一体。这方面的农银理财于2021年成立了行业与股票、基金和量化两个研究团队，“宏观-战略-行业-标的”自上而下、定性与定量相结合的研究体系已经初步建立

未来继续变得完美。同时，要同时构建与权益投资相匹配的交易、产品、风控、运营、科技等能力，也要善于运用“外脑”。马曙光表示，要加强对以公募基金为代表的理财投资合作机构的研究和评价

以FOF和MOM为抓手，稳步提高权益资产配置占比，扩大权益投资品种。将来等各方面条件成熟后，再试点开展股票直接投资业务。做好“固收”积极面，解决“一条腿走”问题

在相当长的一段时间内，固定收益类和混合类产品一直是理财子公司的主力产品类别，一般来说是“固定收入”。目前，银行理财资金仍主要配置在固定收益类资产上，存在多资产投资能力不足

理财产品难以防范单一大市场的单边下行风险。如何逐步解决理财过于依赖固定投资的“一枝独秀”问题也是理财子公司面临的一大挑战。据介绍，今年以来

、农银理财加大对ETF基金、股权分置混合型公募基金、基金经理的研究和调研力度，在“固定收入”的正面亮点、亮点，为下一步壮大混合型产品、探索权益类产品发行奠定基础

对于2022年的产品战略，马曙光表示，农银理财将进一步完善“6 N”的产品图谱。通过产品功能和战略创新

、继续加强现金管理、固定收益和混合类三大支柱产品系列；围绕乡村振兴、CO2排放峰值碳中和、共同富裕等重大战略

打造精乡村振兴惠农、ESG、共同富裕等特色产品系列；打造新养老理财产品、外汇理财产品等符合时代和客户需求的专业产品系列。谈及养老理财，马曙光表示

，养老理财作为深化金融供给侧结构性改革的重要举措，不仅有助于增加居民财产性收入，而且可以为养老产业发展提供资金支持，促进理财更好地发挥实体和民生作用。对实体来说、养老资金的长期投资可以促进股市和直接融资市场的发展，支持基础设施建设和科技创新的改善，进而服务新旧动能转换，提高经济发展质量；投资居民普惠性养老金融产品

通过长期投资策略跨越周期、平衡波动，可以实现财富保值增值，实现常养、常靠、常安全，促进共同富裕。据介绍，养老理财产品试点范围扩大通知发布后

、农银理财推进养老理财产品研发准备工作目前已将相关试点方案提交银保监会，等待监管反馈，尽快推出养老理财产品。农银理财首个养老理财商品期限设计为5年以上，拟引导客户长期投资

鼓励投资者根据退休年龄选择产品持有期限。通过设置低起点金额、最优惠的投资和销售成本以及托管成本，降低客户投资成本，包括不收取超额业绩报酬。在试验地区的选择方面

为扩大养老理财产品覆盖面，农银理财首期养老理财产品将覆盖所有试点地区，并在银保监会批准的10个试点地区同步上市。理财部门要抓住REITs扩容的机遇，助力新老基础设施“扩容乘数”“补短板”

REITs是一种房地产投资信托基金，旨在通过募集众多投资者的资金投资房地产资产获得收益。中国公募REITs试点聚焦基础设施领域，包括仓储物流、收费公路等市政设施

、污染治理、信息网络等其他基础设施，这将为我国经济高质量发展提供很好的助力。 (刘海美) 4