期货 赵九军(期货赵九军)

2020年04月23日

农历四月初一 星期四

投资时，把钱当作自己的，做事时，把公司当成自己的。

——埃克森石油劳伦斯·罗欧

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中行原油宝穿仓

抄底投资者倒欠银行巨款

4月21日凌晨，WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，当日公布的结算价为-37.63美元/桶，出现了WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。4月22日晚间，中国银行（简称“中行”）在官网发布公告，针对备受关注的原油宝业务情况进行了说明。本次中行原油宝造成客户重大亏损，业内对其产品设计和操作环节仍存在较多质疑。目前，不少涉事投资者已计划组织维权行动，寻求解决之道。

金晓向：

原油宝产品设计有很大问题

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东证衍生品研究院能源化工首席分析师金晓向表示：“从这次的事件看，中行的原油宝产品设计有很大问题，如果没有产品设计问题，有些事情可能就不会发生。在当前极端市场结构下，选择到了WTI原油期货最后交易日前一天才进行展期，虽然本身并不违规，但中行显然没有做到很好的尽责义务。”

谭伟鸿：

中行的结算声明意味着

投资者将面临投资损失

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期货日报全球衍生品大赛金牌导师谭伟鸿表示：“从中国银行公告来看，至少说明该行有客户持仓原油宝，但是否是市场传言的数万手持仓，还需要官方声明。”但对于购买中国银行原油宝的投资者来说，中国银行的结算声明，将意味着部分投资者将面临投资损失。

赵九军：

针对银行系统的

“大宗商品”业务需尽早监管

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一直参与CME市场交易的资深投资者赵九军表示：“从中国银行22日的结算声明来看，预计购买中国银行“大宗商品”（原油宝）的投资者的亏损幅度会进一步加大。”投资者甚至有可能面临穿仓的风险，所以下一步投资者教育和保护工作还需要加强，尤其是针对银行系统的“大宗商品”（原油宝）业务更需尽早监管和立法。

吴旺鑫：

这次是遇到负油价的“黑天鹅”

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财经博主吴旺鑫分析，中行作为做市商是将内部多和空撮合成交之后，剩余多出的单子对冲到国际市场。但是当前进场抄底纸原油的投资者，多数是看多的，风险敞口就很大。国内期货有涨跌停板限制，期货杠杆最大10倍，而且会根据品种的波动调整涨跌板幅度，一般不会穿仓，连续跌停或涨停也会发生穿仓，但国内发生的比较少。在流动性充裕的主力合约上，纸原油一般没有穿仓风险，这次是遇到了负油价的“黑天鹅”。

卞永祖：

中行设计这款产品时

相关风险考虑不周

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人大重阳产业研究部副主任、研究员卞永祖表示，原油宝事件相关部分细节仍然不清楚，不过有一点应该是确定的，中行在设计这款产品的时候，相关风险考虑不周到，对投资者的风险提示也不全面、不到位的。这也导致很多投资者并没有意识到可能的风险。

高级投资经理：

原油宝没有强制平仓，

导致投资者要为穿仓买单

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某国有银行高级投资经理表示，在非极端情况下，原油宝产品的设计缺陷并未暴露出来。“但在资金账户为零的情况下，原油宝没有强制平仓，导致投资者要为穿仓买单。部分银行为了保护投资者权益，会告知投资者在保证金亏到一定程度时强制平仓，即使本金全亏完，也不至于受到穿仓损失。”

投资经理：

原油宝“翻车”

暴露了相关产品设计缺陷

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一位参与设计过类似期货产品的某国有行投资经理表示，这次投资原油宝的投资者“翻车”，既暴露了相关产品设计的缺陷，也警示业界，期货产品投资和期货产品设计需在几方面进行改进。“参与境外期货交割的产品，银行投资经理必须要紧盯国际市场交易规则的变化，当国外交易对手都选择移仓时，中行也该充分意识到风险水平。”期货产品设计上，如果客户本金已经亏到零，及时平仓可适度保护投资者的权益。

消息人士：

原油宝事件背后是

中行惨遭华尔街围猎的血腥故事

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有消息人士表示，本次中行原油宝极端事件及负油价的发生，背后实际是中行惨遭华尔街围猎的血腥故事。“银行的客户绝大多数都是抄底做多的，因此作为客户的交易对手方，银行的净头寸是空头，它需要去海外交易所买入原油期货，因此在相关合约上会产生大量多头持仓。业内有消息说4月20日（国际油价暴跌出现负油价），中行在WTI原油期货5月合约上持有的多头高达两万余张，而当时该合约全部持仓就超过10万张，等于中行一家占到了20%，这里肯定是有问题的。”

【今日观点】

中国移动杨杰：

信息技术已进入

协同推进、群体性演进的爆发期

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近日，中国移动董事长杨杰在数字基础设施建设推进专家座谈会上说，当前，信息技术已经由过去的单点突破进入到协同推进、群体性演进的爆发期，5G与AICDE、区块链等新兴信息技术深度融合形成的技术群，正在加快推动5G等数字基础设施成为社会信息流动的主动脉、产业转型升级的加速器、数字社会建设的新基石，在促进数字经济蓬勃发展、推动国家治理体系和治理能力现代化、满足人民数字美好生活需要等方面发挥了重要作用。

腾讯汤道生：

产业互联网是

未来20年的行业关键词

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4月23日，腾讯高级执行副总裁、云与智慧产业事业群总裁汤道生在2020贝壳新居住大会上发表演讲时说，”在国家战略的推动下，‘居住’行业也在加速数字化战略。通过和产业互联网的深度融合，实现从‘传统居住’向‘智慧新居住’的跨越。”产业互联网是未来20年的行业关键词，在攀登新一轮科技革命和产业升级的“珠峰”中，没有哪个企业或者行业，拥有全部的资源、技术和能力，只有产业生态伙伴的共同参与，用“双打”的方式，才能保障“登顶”。

携程孙洁：

疫情将加速行业整合

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携程集团CEO孙洁近日接受采访时说，若疫情得到进一步控制，暑假、国庆或将迎来报复性消费。从需求端看，旅游消费体验变得散客化、个性化是趋势，所以这次疫情是危机也是机遇，旅游行业打磨产品和服务，不断的为全球各个目的地的行业复苏做好预案和准备。长期来看，疫情没有破坏中国旅游市场的硬件设施和基本面，它将加速行业整合以及低线城市的在线渗透率。“我们预测‘五一’国内旅行市场的复苏脚步将进一步加快，并呈现一些积极的趋势。”

可口可乐詹鲲杰：

预期中国市场将会复苏

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4月21日，可口可乐全球CEO詹鲲杰（James Quincey）在业绩会议上说：“消费者的心态和购物行为在每个阶段都会有所不同，并且在不同的市场中也会有所不同，但我们预期会有一些相似的模式。我们预期中国市场将会复苏，所以我们正与装瓶合作伙伴共同采取措施，以恢复增长势头，包括夏季前的促销以及增加冷柜的投放等。”

黑石集团苏世民：

看好中国优质物流和房地产

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黑石集团董事长苏世民近日接受记者采访时说：“在地产领域，我们对那些顺应发展趋势的投资主题很有信心。例如，中国在线电商的发展会衍生出很大的仓储需求和物流需求。我们认为这两个领域有着非常有吸引力的投资机遇。”

纳斯达克Adena Friedman：

大型IPO可能要等到至少7月份

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纳斯达克证券交易所(Nasdaq)行政总裁Adena Friedman近日接受媒体访问时说，考虑到公共卫生事件的影响，要为大型公司进行首次公开募股(IPO)做好准备，可能需时至少3个月，也即是说，大型IPO可能要等到至少7月份以后。

END

编辑|思洋 校对|坚果 视觉|牛小伟

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