天津信托有(天津信托有限责任公司)

记者 | 吴绍志

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天津信托的股权竞拍宣布落幕。上海实业集团（简称“上实集团”）通过两次竞拍，获得77.58%的股权，成为天津信托的绝对控股方。

据公众号信托百佬汇报道，3月23日，天津海泰控股集团公司（简称“海泰控股”）所持的天津信托51.58%股权项目网络竞价宣告结束，经过147次激烈竞价，上实集团击败民营控股集团辽宁忠旺集团有限公司（简称“忠旺集团”），以74.18亿元的报价获得，而本次竞拍底价为39.5亿元。

值得注意的是，此次股权转让是3月1日《信托公司股权管理暂行办法》正式实施以来首例。

在此之前，天津市泰达国际控股（集团）有限公司（简称“泰达控股”）将其持有的天津信托26%的股权在天津产权交易所披露，转让底价约19.91亿元，上实集团最终以唯一一家合格受让方的资格，获得这26%的股权。由此推算当时天津信托的估值为76.58亿元。

根据公司官网介绍，天津信托由中国人民银行天津市分行创建，于1980年10月20日成立，注册资金17亿元，是国内最早成立的信托投资机构之一，此前控制权归属于天津国资委。

天津信托的混改是天津60多个国企混改中的一部分，曾3次挂牌延期后仍未征集到合格意向投资者，不得不放弃控制权后再次挂牌。

竞拍结束后，海泰控股当初8.77亿元的认缴出资将升值到74.18亿元，翻了近8.46倍。相较几个月前第一次竞拍，上实集团本次的出价也让天津信托的估值上涨到143.82亿元，涨幅88%。

更为直观的比较，A股上市的安信信托（600816.SH）当前市值137亿元，陕国投（000563.SZ）总市值为142亿元，天津信托的估值已经超过了这两家信托公司。

根据公司公布的2018年年报，天津信托管理的信托资产规模为1493.18亿元，安信信托管理的信托资产规模为2336.78亿元，陕国投为3085.97亿元。截至2019年上半年，陕国投存续信托规模3116.82亿元，安信信托作为受托人管理的信托计划规模为2040.07亿元。

从资产规模看，2018年经审计的资产总额，天津信托为74.93亿元，在信托公司中处于中下游，安信信托为315.36亿元，陕国投为122.79亿元。到2019年三季度，安信信托总资产达297.91亿元，陕国投为128.53亿元。三者不在一个数量级上。

这么贵的价格是看中了天津信托未来的盈利吗？从营收来看，天津信托2016-2018年分别实现营业收入11.23亿元、13.01亿元和11.65亿元，净利润分别达4.13亿元、5.33亿元和5.84亿元。

根据银行间市场未经审计财务数据显示，天津信托2019年实现营业收入8.46亿元，同比下降27.38%，净利润6.17亿元，同比增长5.65%。陕国投公布的2019年业绩预告，预测净利润5.8亿元，同比增81.4%。从盈利能力看，天津信托表现不俗。

然而，因为资金池信托、监控不力和证券信托结构化超限等问题，公司在2018年被天津银监局罚款100万元，也成为天津信托难以抹去的污点。

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